本轮回调会到4万刀吗?

本文作者:Murphy@Murphychen888。发文时间:下午2:21 · 2024年7月5日


截止到7月4日PSIP值已跌至74.4%,跌破了市场情绪的冰点(即图中蓝线75%位置)。我注意到在中文推特上,预测本轮下跌的底部会到5.2w/4.8w/3.6w的都有。可以说当前市场上大多数散户(短期投资者)都已成惊弓之鸟。

本轮回调会到4万刀吗?

红线和蓝线代表市场情绪的两个冰线

回顾历史,每当牛市周期中PSIP跌破冰点值,市场便会充斥着恐慌、焦虑和看空情绪,这是正常的市场表现。

从PSIP的历史数据上看,由于市场情绪的惯性,一旦跌破70%(图中红线)会出现2种情况:
1、牛市趋势被中断,需要长达数月的时间来修复。其中3.12事件前后,市场用了12个月时间修复,5.19事件前后用了3个月时间。

2、牛市趋势反转,市场进入熊市周期。

根据时间节点以及相关数据看,我仍然认为本轮大周期并未走完,主要原因就是LTH(长期持有者)在本轮周期的行为表现。

本轮回调会到4万刀吗?

长期持有者链上成本分析

上图是长/短期持有者链上成本基础数据,我们注意看蓝线LTH-RP(即长期持有者已实现价格);当长期持有者大量离场,将手中的筹码进行快速派发给短期持有者时,会导致LTH-RP的快速上升。

从前2轮周期的数据看,但凡周期顶部出现时,LTH-RP或正在、或已经形成快速上升的状态。我们知道,每一轮周期中LTH都是市场的钻石手,他们是真正能最大程度吃到牛市红利的那部分人。而在本轮周期,到目前为止LTH-RP始终非常平稳,并未出现快速拉升的现象。说明还有大部分LTH并未着急离场,他们对当前的价格敏感度很低。

那么这部分LTH的平均持仓成本在什么位置呢?我们通过URPD数据可以看到:

本轮回调会到4万刀吗?

长期持有者的平均持仓成本

如上图所示,本轮周期的LTH大多集中在3个局域:16,000(巨量柱)、25,000-30,000(A区间)、41,000-44,000(B区间);而B区间的筹码经过前段时间的横盘整理,大多数已经换手到了6w-7w这个区间里。所以我们前文所说的“对当前不敏感,并未着急离场”的LTH的持仓成本大多分布在16,000和25,000-30,000这2个价格区间里。

在7.2-7.4市场出现恐慌性回调的这3天里,16,000和25,000-30,000这2个价格区间的筹码几乎没有任何变化。而B区间减少了5w枚,C1区间减少了15w枚,C2区间减少了2w枚,分别换手到了56,600-59,600美元这个区间里,以至于这个区间目前已堆积了近83w枚BTC。按这个趋势,筹码堆积数量很快就会超过B区间了。

很明显,在市场出现恐慌情绪的时候,抛售的主力是短期持有者的筹码,集中在60,000-64,000区间。高区套牢筹码和地区的LTH并没有太大的改变。

这段时间被问及最多的问题有3个:
1、本轮会回调到哪里?
2、牛市已经终结了吗?
3、山寨还有没有希望?

针对第1个问题,我在6月23日发表的“牛市中的极端情况,BTC可能会跌到什么程度?”一文中做过数据分析,给出的观点是:在不发生超级黑天鹅的前提下,接下来BTC即使受到其他宏观因素影响,回撤的极限值将不会低于43,000-44,000;

详细内容可点击以下链接:
牛市中的极端情况,BTC可能会跌到什么程度?

但我认为这概率很小!从目前的链上筹码结构看,如果C1或C2区间的筹码被消化,在51,500以上的任何位置都有可能形成新的筹码堆积区。比如现在的56,600-59,600区间。

但由于C1或C2区间积累的筹码太多,想要完全消化不是短期内能办到的,这个时间至少以月为单位。这也符我们在前文中通过PSIP数据跌破冰点的情况,判断牛市趋势被中断,需要长达数月的时间来修复的观点。

至于第2个问题,其实我在本文的表述中已经明确了观点,牛市只是“中止”而并未“终止”,如果在钻石手还没离场的前提下,市场就开始转入熊市,那本轮周期就实属操蛋且超出了我的认知范围。没关系,让我陪着LTH一起再等一轮吧,哈哈…..

第3个问题山寨还有没有希望?…… 如果BTC都没希望了,我们还能对山寨有期待?
坏消息是,99%的山寨币熬不到下一轮牛市;
好消息是,本轮BTC的表演还未结束,只是前面冲的太猛中场休息下。

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