本轮牛市与以往牛市的明显不同之处

市场机会2个月前更新 cryptobaby

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本文作者：Crypto军火库@sunyangphp。发文时间：下午9:37 · 2024年5月12日

今年又是加密市场四年一轮回的大周期的比特币减半年，习惯了“刻舟求剑”的人们似乎并没有多高兴，还有一些人可能处于亏损状态，发现这轮牛市明显“不符预期”😢

可以看出，本轮牛市🆚过去三轮在一些方面有显著差异，主要体现在互不接盘、板块轮换不明显，以及 #memecoins 的热潮，随着行情起伏不定甚至低迷，有些人开始出现一种”守株待兔”似的挫败感，用户对于“牛到底还在不在”这个问题开始出现分歧。

1一方面，随着新兴机构资本和ETF的大量参与，巨鲸上散户退的背景下，行业格局已经悄然改变。

2 外部大环境如美联储决策也开始影响 #BTC📷 表现，而以往每轮牛市的内在驱动力来自新叙事的不断涌现，如 #GameFi 和元宇宙浪潮。

那么接下去的市场究竟会如何发展呢？👇

加密市场过去10余年中，算上本轮正在进行的行情，一共有四次牛熊周期轮换。本轮牛市似乎和之前的牛市有很大的不同，经历过前三轮牛市的人仔细梳理应该不难发现其中端倪：

1）🎯 前三轮牛熊周期的异同点

a.相同点
👉 比特币永远还是那个“数字黄金”的叙事和共识；
👉比特币减半一直都是大行情导火索、催化剂，牛熊周期与比特币减半周期高度契合；
👉大牛市雨露均沾式板块轮动，几乎所有项目都能走出不错的行情，赚钱的人多。

b.不同点
👉主线叙事各不相同：数字黄金、智能合约、DeFi、GameFi等去中心化应用落地爆发；
👉随着时间推移，各种新叙事多了、机构多了、基础设施也开陆续完善；
👉加密资产体量越来越大，比特币的波动也在逐渐减小。

🚩 本轮牛市明显的异常点

实际上本轮令人难以理解变化包括“互不接盘”、“几乎没有板块轮换”、Meme一路满天飞，这还是由于机构资本的大幅参与改变了过去加密行业草根式的玩法，资本的影响越来越大，随着比特币现货ETF的上架，资本加速流入，这令老韭菜们有点不太适应，一时不知所措，预期接盘机构引领项目，不如自己玩更公平的Meme，再加上机构资金更理性更青睐比特币和AI、DePIN等新叙事，这导致了本就没人关注的老叙事老项目变得无人问津。

机构的话语权越来也大，散户很难影响行情。叙事多了，机构之间也不一定能达成共识，甚至不同机构之间还有帮派之分，中文区搞比特币生态，西方区则布局AI、DePIN。

至于以太坊，前两轮牛市绝对是除比特币之外最耀眼的明星，而今有点凉，一部分原因来自非以太坊本身的新叙事分流，另外一部分原因来自新资金对比特币的偏爱，导致了以太坊目前的囧状。当然，这种特殊境遇下，以太坊也有被低估的可能，具体可参考白话区块链之前文章《以太坊被低估了吗？》，后续能否价值发现，我们拭目以待。

btc2024减半

其实，比特币四年一度的减半对加密市场的影响正在呈阶梯式的衰减，加上每一轮牛市直接原因都来自外因和新叙事，而非简单的重演历史。那么本轮牛还在不在，关键还得看接下去影响本轮牛市的外因.

🎯 接下去真正影响本轮牛市的外因和内因

1）外因：主流化的加密资产迎合外部大环境节奏为主

近年来，我们不难发现比特币和加密资产越来越受到外部环境所影响，其中影响最大的是美联储的相关政策，每次行情高歌和回调背后，几乎都是因为大环境这些主要外因在背后左右。

美元计价的比特币逐渐从原有的加密小圈子进入主流资产范畴，现在的比特币已经不再是“草莽”时期一群爱好者就能推动的小众数字资产了，越来越主流化的比特币未来更多的是因美联储加息、降息等大环境的节奏带来的影响而变化。

2）内因：新叙事才是真正的牛市引擎

事实上，一直以来之所以越来越多人能够聚在一起进行像比特币这样的“大型人类社会”实验，还是因为共识，而共识需要一个主线叙事来提供支撑，比如“数字黄金”，就像过去几轮的加密牛市都有新的叙事在背后支撑一样。

新叙事背后是加密社区中的包括KOL、创新创业者们探索发掘出来的区块链、Web3的新“闪光点”、越来越多的解决方案，它们不但解决了区块链的高费用低效率的问题，也解决了类似DeFi、GameFi加密应用的落地问题，为整个加密行业带来了资金和源源不断的新用户。当然创新不会停滞，越来越多新叙事的提出正在为加密行业赋能，带来更强劲的动力，成为加密行业内在价值的源头，推动行情走高。