MicroStrategy一家商业智能公司不务正业狂买比特币的后果是什么？

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大家好,今天我们来聊聊一家有点”不务正业”的公司 – MicroStrategy。这家公司最近几年因为疯狂买入比特币而声名大噪,可以说是把”All in比特币”这件事做到了极致。那么,它到底是一家什么样的公司?为什么要这么拼命地买比特币?结果如何呢?让我们一起来八卦一下这家有趣的公司吧。

一、微策略MicroStrategy是一家什么样的公司？主营业务收益如何？

说起MicroStrategy,很多人可能第一反应就是”哦,就是那家疯狂买比特币的公司”。但其实它本来是一家正经的软件公司,主营业务是商业智能和移动软件。

这家公司成立于1989年,总部在美国弗吉尼亚州,是纳斯达克上市公司。它主要为各行各业的企业提供商业智能、移动应用程序和安全云解决方案。简单来说,就是帮助企业更好地利用数据,做出更明智的商业决策。

不过说实话,MicroStrategy的主营业务表现一直不咋地。虽然它在商业智能领域算是老牌公司了,但近些年增长乏力,收入一直在4-5亿美元左右徘徊。就拿2022年来说,全年收入5.07亿美元,比2021年还下降了1.9%。净亏损更是高达13.11亿美元,比2021年亏损更多。

你看,一家主业不温不火、年年亏损的软件公司,突然开始疯狂买入比特币,这操作是不是有点魔幻?那么问题来了,它为啥要这么干呢?

二、公司创始人Michael Saylor是个疯子吗？为什么举债购买比特币？

说到MicroStrategy为啥要All in比特币,就不得不提到公司的创始人兼CEO Michael Saylor了。这哥们儿可以说是比特币的狂热信徒,甚至可以说有点疯狂。

公司创始人Michael J. Saylor

Saylor是个非常有意思的人物。他1965年出生,1987年从麻省理工学院毕业,主修航空航天工程和科技。24岁时他就创立了MicroStrategy,可以说是个天才少年了。但是呢,这哥们儿性格有点极端,做事风格也比较激进。

2000年的时候,MicroStrategy因为财务造假被SEC罚了850万美元,股价暴跌62%,Saylor个人一天之内就蒸发了60亿美元身家。但是他并没有被打倒,而是继续带领公司发展,虽然增长缓慢但好歹活了下来。

2020年,新冠疫情爆发,全球经济遭受重创。Saylor看到美联储疯狂印钱,担心通货膨胀会侵蚀公司的现金储备,于是开始研究各种保值方案。最后,他把目光锁定在了比特币上。

Saylor认为,比特币是”数字黄金”,是对抗通胀的最佳工具。他相信比特币的价值会不断上涨,所以决定把公司的现金储备全部用来买比特币。不仅如此,他还通过发行可转债等方式筹集资金,继续买入比特币。在4年时间，通过股权和发债，募资了70亿美金持续买入BTC，MS公司的价值在这期间，翻了7倍，这比我们自己持有BTC现货收益高太多了。

你说他是不是有点疯?一家上市公司的CEO,居然把公司的命运全押在了一个高度波动的加密货币上。但是Saylor坚信自己是对的,他在各种场合宣传比特币,甚至把自己的Twitter头像换成了”激光眼”(比特币信徒的标志)。

所以说,MicroStrategy疯狂买入比特币,主要就是因为Saylor这个”疯子”CEO的决定。他认为这是在为公司和股东创造价值,是一种明智的资产配置策略。至于结果如何,我们接着往下看。

三、公司持有的比特币数量是多少？均价大概是什么价位？

好了,现在我们知道了MicroStrategy为啥要买比特币,那它到底买了多少呢?这个数字可不得了。

截至2024年10月,MicroStrategy持有的比特币数量高达244,800枚。我的天,这是什么概念?按照当时6万美元左右的价格,价值超过154亿美元!要知道,MicroStrategy的市值也就430多亿美元,也就是说,它持有的比特币价值都快占到公司市值的三分之一了。

那么,MicroStrategy买入这些比特币的均价是多少呢?根据公司公布的数据,平均购买价格约为38,585美元/枚。这个价格其实不算低,因为公司是从2020年8月开始大规模买入的,当时比特币价格已经开始上涨了。

不过呢,MicroStrategy买入比特币的时机还是比较好的。2020年8月他们开始买入时,比特币价格还在1万美元左右。之后比特币一路疯涨,2021年11月曾创下69,000美元的历史新高。虽然之后经历了一轮大跌,但2023年又开始反弹,年底突破6万美元。

所以总的来说,MicroStrategy的比特币投资目前是大赚的。按照6万美元的价格计算,公司持有的比特币已经翻了一倍。但是要注意,这只是账面利润,而且比特币价格波动很大,随时可能大跌。

说到这儿,你可能会问,MicroStrategy的股票和比特币价格有什么关系呢?我们接着聊。

四、公司股票MSTR估值和BTC价格之间的关系？有没有爆仓风险？

MicroStrategy的股票代码是MSTR,这支股票的表现可以说是相当刺激。自从公司开始大规模买入比特币以来,MSTR的股价走势和比特币价格高度相关,而且波动更加剧烈。

简单来说,当比特币价格上涨时,MSTR股价往往涨得更猛;当比特币下跌时,MSTR跌得也更惨。为啥会这样呢?主要有两个原因:

1. 杠杆效应:MicroStrategy不仅用自有资金买比特币,还通过发行债券等方式借钱买币。这相当于加了杠杆,所以收益和亏损都会被放大。

2. 市场预期:投资者买MSTR股票,很大程度上是为了间接投资比特币。所以当大家看好比特币前景时,会更积极地买入MSTR,推高股价。

举个例子,2020年8月MicroStrategy宣布买入比特币时,公司股价还不到150美元。到2021年2月比特币牛市高峰时,MSTR一度涨到1315美元,涨了将近9倍!但是2022年比特币大跌时,MSTR最低跌到134美元,几乎跌回起点。

那么,MicroStrategy有没有爆仓的风险呢?这个问题很多人都在问。理论上是有的,因为公司确实借了不少钱买比特币。但是实际上,爆仓的可能性很小。

下面举个极简的例子，解释下MSTR估值和BTC价格之间的关系。这部分内容摘自Linda郑郑
@lindazhengzheng2024年10月13日的推文：

假设MSTR公司，发行了 10 股股票，同时持有 10 个比特币。

假设当前BTC价格为 $2 ，而市场预计它将涨至 $4。依照对公司进行估值的模式（以其未来价值的折扣价格进行交易，假设折扣率为 50% ），该公司的股价将为 3 美元 。

MS老板发现这里存在一个机会，于是又发行了 2 股新股，再用这 $6 收购了 3 枚BTC。

现在，这家公司一共发行了 12 股股票，持有 13 枚比特币，「比特币持仓 / 股票发行量」的比例从 1: 1 变成了 1.08: 1 。

关键点在于，现在这家公司的市值为 36 美元，财库价值则为 26 美元，溢价率已缩减到了 38% （反之即折扣率放大到了 62% ），但市场仍将以未来价值的 50% 折扣率来对该公司进行估值，这将助推该公司的市值上涨至 39 美元，对应单股价格为 3.25 美元。

溢价修复后，该公司的老板可以再次重复上述路径，即以市场价格发行 2 股新股，再用这 6.5 美元从市场上买进 3.25 枚比特币。

现在，股票发行量达到了 14 股，比特币持仓则到了 16.25 枚，「比特币持仓 / 股票发行量」的比例从 1.08: 1 变成了 1.16: 1 。

之后，随着市场再次依照「以未来价值的 50% 折扣来对该公司进行估值」的路径修复溢价状况，该公司的市值将被推高至 48.75 美元，对应股价略低于 3.5 美元。

到现在为止，虽然比特币的价格并未发生任何变化，溢价率也回归了 50% ，但该公司「比特币持仓 / 股票发行量」的比例已增长了 16% ，股价同样增长了约 16% 。

结论就是，该公司如果可以不断重复上述流程，利用市场对商品及公司估值模式的差异来创造永动机，而市场则将不断提高对MSTR的估值。

一是因为比特币的未来价值将会增加，二是因为该公司「比特币持仓 / 股票发行量」的比例也在在不断提高。

那Microstrategy 有望将成市值最大的公司。

Saylor曾经说过,除非比特币跌到3562美元,否则公司就不会被强制平仓。虽然这个说法可能有点夸张,但是确实表明了公司的安全边际还是很高的。

不过话说回来,MicroStrategy的这种操作确实很冒险。如果比特币真的暴跌并长期低迷,公司可能会陷入严重的财务困境。所以投资MSTR股票,本质上就是在赌比特币的未来。

五、这家公司通过投资比特币赚了多少钱？

说了这么多,大家最关心的可能就是:MicroStrategy到底通过比特币赚了多少钱?

这个问题不太好精确回答,因为比特币价格每天都在变动。不过我们可以粗略计算一下。

截至2023年底,MicroStrategy持有244,800枚比特币,平均购买价格是38,585美元。如果按照2024年6万美元的价格计算,公司的账面利润大约是59亿美元。微策略借款资金只有10%，BTC的爆仓价在700美金，几乎没有爆仓风险。另外微策略发行的可转债时间长到2028年9月15日，可以度过熊市，每半年付一次利息，利率只有0.625%，还款压力很低。

所以啊,MicroStrategy通过比特币最后能赚多少钱,但现在看来还未知，看起来Saylor是打算一直捂着不卖了。