比特币分布状况分析（基于2025年12月数据）

就当我们拿着链上大地图，一块儿看：——比特币到底都在谁手里了？

一、先搭个“全局地图”

你心里得有个底：虽然教科书上都写着 2100 万枚，但实际上你能买到的，远没有这么多。

现在大概挖出来 1970 万枚了吧？但是！这里头有个巨大的黑洞。根据各路大神的估算，大约有 300 到 400 万枚 是那种……彻底凉凉的状态。就是私钥丢了、硬盘坏了，或者像中本聪那种十几年没动过的地址。

这就像什么呢？ 就像是沉船宝藏，大家都知道它在海里，但谁也捞不上来。所以啊，真正的“流通盘”，满打满算也就 1600 多万枚。这么一想，是不是觉得这东西比想象中还要稀缺一点？

简单粗暴地说一嘴大框架：

总量：2100 万枚 BTC 上限
截止 2024 年左右：挖出来大概 1970 万枚
还没挖出来的：差不多 130 万枚

但重点是：

其中大约 300–400 万枚 被普遍认为“永远丢了”
还有中本聪那大概 100 万枚，十几年没动过，也可以当“实际锁死”

所以，真正“可能在市场上流转”的，差不多就：

2100 万 -（丢失 + 中本聪 + 各种死寂 UTXO）
实际“能动”的，大概 1600–1700 万枚 左右

听着就一个感觉：比想象中要稀缺不少。

二、持仓大户：看起来很集中，其实有点“虚胖”

1. 从地址看，巨鲸非常多

先说个没那么直觉的事实：

余额 ≥ 1 BTC 的地址：一百多万
余额 ≥ 10 BTC：十几万
余额 ≥ 1000 BTC：两千来个
余额 ≥ 10000 BTC：不到 100 个

然后你会在各种图上看到类似结论：

前 100 个地址，可能就拿着全网 10–15% 的 BTC

听上去像“巨鲸统治世界”，对吧？

但这里有个很坑的点：

里面一大半，其实是交易所和托管机构的钱包。

也就是说，那些“超大地址”，背后不是一个人，而是几百万散户 + 一堆机构客户的合并资产。

2. 真正的“超级个体大户”有谁？
大致这么几类：

中本聪：
早年挖矿的特征地址叠起来，大概 100 万 BTC
十几年一动不动，默认视为“不会卖”

早期矿工 / 极早用户：
动辄几千上万枚，但很多地址 10+ 年没动，很大几率已经丢私钥了

极少数土豪 / Crypto 富豪：
有一些被链上标记出来，确实持有几万枚，但具体人是谁往往不好确定

整体结论是：

按地址看：集中度超高；按真实“人/机构”算：比想象中分散不少。

三、国家和政府：拿着不少，但都挺“被动”

这个部分其实挺戏剧性的，因为很多政府不是主动去买，而是：

“你犯法，我顺手把你的币没收了。”

1. 大致情况（到 2024 年前后的量级）

美国政府
主要来源：Silk Road、Bitfinex 黑客案等司法没收
巅峰时点持有 20 万枚+ BTC
后来分批拍卖 / 场外卖出，余额在十几万附近来回变

中国司法机关
典型案子：PlusToken 等非法集资
链上研究普遍认为，峰值可能集中过 十几万到近 20 万枚 BTC
官方没细说现在还剩多少，外界也只能猜

德国
Movie2k 案曾掌控过约 5 万枚 BTC，2024 年里大幅抛售过一轮

芬兰、英国等
也没收过一批，但大部分已拍卖，存量相对不大

萨尔瓦多（这是少数主动买的）
国家账户里大概 5,000–6,000 枚 BTC，当国库资产拿着

所以你可以大致这么记：

全世界政府合计，通过各种案件攒起来、时不时拍卖一批的 BTC，
大概在 几十万枚这个级别，占总量几个百分点。

而且它们还都是“被动持有者”，跟 ETF、公司金库那种“主动战略买入”不太一样。

四、机构、ETF：安静地把筹码收走了不少

这几年一个很明显的变化就是：比特币越来越“金融化”。

1. 上市公司 / 企业金库

MicroStrategy：
直接梭哈成了“准比特币基金公司”，
持有量在 22 万枚 BTC+ 这个量级

Tesla：
高点时候买了好多，后来卖了一部分，还留着 9,000–10,000 枚 左右
其他矿企、区块链公司、交易所自有金库等等
零零总总加起来，几十万枚 是有的

粗算一下：

公募披露过的企业金库持币，大概在 30–40 万枚 BTC 左右。

2. ETF、信托、基金类产品

重点基本就是：

美国现货 ETF（BlackRock IBIT、Fidelity FBTC、ARKB、GBTC 改制等）
合计持有大概 80–90 万枚 BTC

加拿大、欧洲、香港 的 ETF / ETP
相对小很多，加起来也就几十万枚量级

你可以脑补一个画面：

零零散散的散户，把币卖给交易所，
交易所再把币清算给 ETF 托管，
ETF 把币锁在冷钱包里，长期躺着。

整体上，ETF + 各种基金 + 企业金库
大概握着 100–120 万枚 BTC，
占流通盘的 6–8% 左右，而且越来越多是“长期锁定不怎么动”的。

五、长期持有者：真正把筹码“拿死”的人

链上一般这么分：

LTH（Long-Term Holder）：持有 ≥ 155 天的币
STH（Short-Term Holder）：持有 < 155 天的币

1. 长期持有者的占比，吓人一点点

不同周期略有波动，但大致是：

LTH 持有量 ≈ 流通量的 65–75%
数字大概是 1,200–1,400 万枚 BTC

再往长看：

≥ 5 年没动：400–500 万枚
≥ 10 年没动：250–300 万枚

这里面很大一坨是中本聪 + 早期矿工，很可能已经“事实丢失”
简单说：

真正在市场上经常换手的币，其实只是冰山露出水面那一块。

2. 短期持币 + 交易所库存

短期筹码 + 高频交易筹码，大概就是剩下的 25–35%
所有大交易所的链上可见库存，大约 200–250 万枚 BTC
而且这个库存，比 2020 年那会儿是明显在下降的。
对应的，就是“更多币被提走，进了冷钱包 / 私人托管”。

这就是为什么很多人说：

每一轮牛市，都是在一小撮“浮动筹码”上疯狂拉扯价格。

六、散户平均持仓、新人平均入场多少？

这个问题，说实话，很难给你一个精确到小数点的数字。
因为：

一个人可以有很多地址
很多币在交易所，链上只看到一个“大锅”
但各种统计 + 行业经验，加在一起，大致轮廓是清晰的。

1. 按地址分布，看“典型散户”

如果只看链上地址（不拆交易所内部账户）：

余额 < 0.01 BTC 的地址：
占 70–80% 以上的地址数
但只拿着 不到 5% 的币

余额 < 1 BTC 的地址：
占地址总数 95%+
但合起来可能只拿到 不到 20% 左右 的供应

翻成人话就是：

绝大部分人，拿的都很少。
“一整枚 BTC” 对很多人来说，已经是个小目标了。

所谓 wholecoiner（完整一枚党），
全球数量大概也就是几十万到一百万这个量级。

2. 新用户平均首仓多少？

看交易所的一些行为数据（不是精确统计，更像“行业感觉”）：

绝大部分新用户的第一笔买入：
金额在 100–1000 美元 之间
对应的 BTC 数量，大概 0.001–0.02 BTC
当然，也有那种上来就买几枚、十几枚的，
但这种更像是“个案故事”，不是统计主流。

所以可以这么理解：

普通新人的平均持仓，很小很小，
但人数巨大，
一点一点地把市场上那些“松动的筹码”接走。

七、丢失的 BTC：有点心疼，又有点魔幻

1. 大约丢了多少？
不同机构算法不一样，大概率范围是：

2.8–3.8 百万枚 BTC 被视为高度疑似丢失再加上“基本不可能再动”的中本聪筹码，大概就300–400 万枚 BTC，占总量 14–18%

这已经不是“有人不小心掉了点零钱”的程度了，是整个系统自带一个不可逆的通缩因子。

2. 丢失的常见原因

说白了两大类：粗心 + 时代背景。

私钥 / 助记词弄丢了
早年间 BTC 不值钱，很多人根本没当回事
把 wallet.dat 扔在某个硬盘里，几年后电脑都没了
硬件坏了 / 格式化了
硬盘、U 盘、旧笔记本被扔掉，里面有钱包文件
连自己都忘了以前挖过 / 收过 BTC
早期测试和瞎玩
有人直接把币打到没私钥的地址当“销毁测试”
或者把 BTC 发错地址、填错链
意外身故，没有继承方案
持币人去世，但私钥掌握在他一个人手里
家人甚至不知道还有这笔资产
主动“烧币”
把币转到公认的烧币地址，比如：
1BitcoinEaterAddressDontSendf59kuE
这类在链上一眼就能看出是“永远花不出去的”

八、丢币过程里的那些“荒诞故事”

这个部分，其实又好笑又心疼。

两块披萨换 10,000 BTC

2010 年，程序员 Laszlo 用 10,000 BTC 买了两块披萨当时是“史诗级创举”，是第一笔真实商品交易
放到今天看，只能说：那两块披萨大概吃出了人类历史上最贵的一顿晚餐它不是“丢失”，但在情绪上，大家都把它当成错过千万财富的经典故事

垃圾场里的 7,500 BTC 硬盘

英国小哥 James Howells，当年挖了 7,500 BTC，钱包文件在一块硬盘上，后来把硬盘扔垃圾场了
这几年他一直想挖垃圾填埋场，和政府谈分成，每轮牛市一来，媒体就喜欢把这个故事翻出来说一遍
只剩两次密码机会的 7,002 BTC

Stefan Thomas，把 7,002 BTC 放在一块 IronKey 里忘记了密码，只剩 两次尝试机会，再错就永久锁死
他现在多年不敢再输，那种“看着几十亿资产在那里，却连多想一眼都害怕”的感觉，简直是现代悲剧
“哎，我好像挖过币？”

很多早期矿工压根儿忘了自己挖过，有人十年后翻出旧电脑，导入 wallet.dat，一看几百枚 BTC，从“这破电脑要不要扔”到“我好像财务自由了”，情绪跨度极其离谱

暴富和横祸的都市传说，行业里也有一些“持有巨量 BTC 的人突然离世”的故事，有些是传闻，有些有案可查（比如某些交易所创始人）
留下来的往往就是：
链上一大坨长期不动的币，大家猜测那已经是“墓地地址”了

最后，如果我们把上面的信息压成几句话，就是：

数量上：

2100 万枚的硬上限
其中 300–400 万枚 已经几乎可以当“消失了”

还有中本聪那 100 万枚长期沉睡

结构上：

长期持有 + 疑似丢失，掌握了绝大多数 BTC
真正能来回买卖、制造波动的筹码，只占大概 1/4–1/3

角色上：

交易所 & ETF 看起来是巨鲸，但实质是在帮无数散户、机构托管
政府手里有一部分，但多半是办案顺带捡来的，而且会不定期卖掉
企业金库、基金、长期主义者一点点把流通盘“收干”

个体层面：

全球能够拿到 1 枚以上 BTC 的人，并不算多
大多数新用户的起步仓位，只是 0.001–0.02 BTC 那一点点
真正拉长时间看，是无数这种“小仓位”，在慢慢“掏空”交易所库存

总结一下

所以你看，现在的比特币江湖大概就是这样：

总量看着多，其实真正能买卖的少得可怜。
大头现在慢慢往华尔街机构手里跑。
国家队手里攥着不少“查扣物资”。
咱们散户呢，就在夹缝里一点点囤那个 0.0001。
还有一大笔钱，永远沉睡在垃圾堆或者没人知道的角落里了。