右侧什么时候抄底？

本文作者：Murphy@Murphychen888。发文时间：下午2:25 · 2025年4月9日

刚刚小伙伴私信催更了，说开了小铃铛也没见提醒，一天来看几回都没见更新…..是我的错，那就先简单更新下昨天数据。等会议结束后我会把讲义中的部分内容写成推文分享给小伙伴们。

（图1）

短期持有者在4月7日全天亏损卖出的数量大于3月10日，但小于2月26日。说明恐慌情绪有所放大，但并非不可控。

（图2）

实际亏损金额上4月7日和3月10日相近，在6亿多美元左右。但4月7日出售的数量更多，说明整体上还是由近期买入的筹码主导着恐慌性出逃，而不是相对时间更长成本更高的筹码割肉离场。

这种情况具有俩面性：

🚩1、 我们无法确认当前的恐慌情绪已经有逐渐平复的趋势。因为实际亏损抛售的数量要大于上一次同等级别的下跌。

🚩2、 但好的一面是高位套牢筹码仍然稳定。在大恐慌大悲观面前仍然无惧下跌，这对止跌企稳有着积极的作用。

最近经常有小伙伴私信和我说，到了抄底的时候记得喊一声。虽然我不是喊单博主，平时多数都以数据为基础做出一些客观的分析，但在趋势即将发生转变的时间节点，我也会给出明确的个人观点。我个人对2025年总体评价是“谨慎为先，乐观为后”。这和我们在2024年以乐观为主的交易思路完全不同。

在这样的指导思想下，意味着不会轻易上主仓位抄底，而是耐心的等待右侧信号出现。在链上数据中的右侧信号可以分为情绪变化、供需关系、筹码结构、投资者行为表现等多个维度。例如图1就是其中之一：

（图1）

蓝线是STH持有成本，黄线是STH花费成本。当黄线低于蓝线时，表示新投资者以低于成本价卖出BTC，市场情绪悲观。而当黄线逐渐上升在即将突破蓝线时，新投资者开始从普遍亏损转变为逐渐获利。这是市场信心恢复，趋势开始反转的右侧信号。

当黄线即将突破蓝线的临界点出现就是我们要等的右侧信号！可以看到该数据在近5年来从未出错。当信号出现，即图中蓝色箭头所指位置就是买点。

距离最近的一次出现在2024.9.28，BTC的价格为$65,900。虽然此处并不是7-8月回调的最低点，但在这里入场的确定性非常高，可以在趋势启动之前的最后关头上车，并完美吃到主要的涨幅。

虽然50%的利润可能有很多小伙伴看不上，但至少这样可以让自己在这个圈子里活的更久，走的更远……

建议：

1. 延后交易决策，等黄色转绿色，或绿色信号成型再出手。缺点可能会损失利润空间，优点是增加确定性。
2. 叠加其他右侧信号综合考量。不能以单一指标下定论。

下午1:00 · 2025年4月10日补充下面内容：

由于川普政策多变以及宏观经济的不确定性，我们应该将交易思路从2024年的“乐观为先”转变为2025年的“谨慎为先，乐观为后”。将风险和收益控制在一个相对平衡的范围内，等待趋势反转的右侧信号再出手会是一个较为合理的交易策略。

当然“右侧信号”不是指某一个数据或指标，而是从多个维度去观察和验证。例如昨天提到的“投资者对趋势信心”就是从情绪变化的考量。而今天我们要说的是从成本基础的角度 —— 反向排列结构。

关于什么是“反向排列结构”，其背后的逻辑是什么以及历史数据的表现，有兴趣的小伙伴可以点击以下2篇推文链接进行回看：
https://x.com/murphychen888/status/1900013056811491823?s=46
https://x.com/murphychen888/status/1900374905511936323?s=46

不同持币群体的成本基础出现“反向排列结构”完全体时，就是我们要等的右侧信号之一。虽然此时的价格未必是回调的绝对低点，但却可以兼具性价比和确定性。

其背后逻辑，简单说就是当市场经过一段时间的“洗礼”后，越来越多的短期筹码不愿卖（紫线上升），同时新资金入场积极的拉低平均成本（红线下降），所以更容易产生阶段性的底部共识。

（图1）

在实际观察和判断时需要注意2点（需同时满足）：
🚩1、必须等到完全体形成，即从上到下依次排序为紫蓝黄红。
🚩2、必须整体处于收缩形态。即上下空间越来越小，尤其以各成本基本粘合在一起为最佳。

当前紫线（$91,800）距离上方蓝线（$95,300）还有一段距离（如图1），因此反向排列的结构还未形成。

但通过仔细观察，我们可以发现由于近期的快速下跌导致橙线和红线被带着一起快速下降，这样就有产生了一个问题：即便现在紫线超过蓝线形成反向排列结构，但却也产生了扩张形态（由于橙/红线快速下降拉开了空间）。

所以真正的右侧信号可能还需要我们耐心等待一段时间。

（图2）

如果我们把2个数据叠加，就能更好的做出对信号的验证。如图2所示，先出现了反向排列结构完全体（标注1），随后投资者信心转变的临界点出现（标注2）。

2个右侧信号一前一后分别出现，且出现信号2的时候各群体的成本基本粘合在一起（标注3），说明此时大家的成本线都差不多，是一种最为稳定的结构。

通过类似这样的方法综合，全面，客观的相互验证，就能最大程度避免如“假突破”信号干扰我们对趋势的判断。