以MVRV 为例，谈那些注定失效的逃顶指标

本文作者：贝格先生🐢@market_beggar。发文时间：上午10:55 · 2025年3月18日

「单纯以历史归纳法刻舟而得的逃顶方法，只能刻出一副棺材」

Key Points：
🔺为什么2024 年BTC 横盘时，MVRV 却大幅下降？
🔺如果价格突破新高，这些逃顶指标能够触发讯号吗？
🔺单纯根据历史数值而设定阀值的链上逃顶指标，注定失效

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🟡 市场泡沫与MVRV 的设计原理

MVRV 算是一个普及度较高的链上指标，主要用以评估泡沫程度。

如果你还不知道MVRV 是什么，可以参考以下帖子👇：
https://x.com/market_beggar/status/1862031455070941350

简单来说，MVRV = MV / RV，
也就是「目前价格是Realized Price 的几倍」，
而Realized Price 又可视为「全BTC 市场的平均持仓成本」。

📝举例而言：如果MVRV = 3，相当于「市场上平均的盈利倍数是3 倍」

如果MVRV 处于高位，通常意味着市场整体的盈利很丰厚，
背后的涵义就是「可能会有较多『因获利了结而带来的抛压』」⚠️

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🟡 价格更高了，为啥MVRV 反而没有跟上？

在此我打算引用两个经典的例子：2021 与2024 年

附图主要有两个值得注意的看点：

1️⃣ 2021 年双顶
如上图所示：
2021 年底，第二顶出现时，MVRV 远低于第一顶。

这是为什么？

理由很简单：派发在第一顶就已接近尾声‼ ️

因为大规模派发，会导致MVRV 中的「RV」，
也就是「Realized Cap 或Realized Price」大幅上升，
这会让MVRV 在计算时，由于分母增加，导致数值降低‼ ️

📚相关阅读资源
📖链上数据详细分析：或许你需要做好随时逃顶的准备
https://x.com/market_beggar/status/1878653495311839475
📖再谈2021 年双顶：什么是「未来数据泄漏」❓
https://x.com/market_beggar/status/1891335031177851380

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2️⃣ 2024 年3~10 月
如图所示，在去年3~10 月，BTC 呈现横盘震荡时，
MVRV 出现非常明显的下降。

这导致了后续在价格上涨超过100k 时，
MVRV 反而没有跟上，甚至没有新高‼ ️
而后续从BTC 的高点下跌至今，我们再次看到MVRV 出现大幅度下降。

现在，请各位读者稍加思考一个问题：
「如果那些链上的刻舟逃顶指标，在109K 时没有触发警报，
那接下来价格就算重回新高，你觉得还能触发吗❓」

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🟡 结语

我知道市面上很多所谓的「逃顶指标、讯号」，
都是单纯采用「刻舟求剑」的方式去设定一个阀值，
背后完全忽略了指标设计的原理⚠️

以链上数据来说，除了MVRV，还有非常多指标都会出现类似的现象，
包含AVIV、RUP、MVRV Z-Score、… 等；

更不用提那些连逻辑都没有，单纯用几个数字去拟合历史价格的指标，
例如2 年MA 乘数、山寨季指数、梅耶倍数… 等。

如果那些指标在109K 的时候，没有触发警讯，
那没意外的话，就算后续价格再创新高，这些指标也还是不会亮灯❌

可怕的是，那些初入市场的新手散户，如果被这些指标唬住了，
等待他们的或许就是套牢一轮周期…。

宣扬刻舟求剑得出的结论，无非就是两种人：
1️⃣ 本身认知不足：在充值自己信仰的同时，害死一堆人
2️⃣ 哗众取宠，博取流量

刻舟求剑的结论已经一次又一次的失效，只可惜人类是健忘的，
山寨季、新年必涨、Uptober、… 等，看到这里，你真的还敢刻舟吗❓