“聪明钱”到底聪不聪明：鲸鱼的行为分析

本文作者：Murphy@Murphychen888。发文时间：上午9:00 · 2025年5月16日

缺德老道在文章最后提到“无论是亡羊补牢的降息还是预防式降息，聪明钱是不是应该提前拉高出货以备不测……”；这里说的聪明钱不仅要“聪明”，还要足够“大”；币圈向来是谁的拳头硬谁说了算，因此观察大资金的行为动向对趋势判断有极高的参考价值。

（图1）

图1中三种颜色由浅到深分别代表了持有100-1k、1k-1w、1w-10w个BTC的钱包，即包含了高净值人群、大鲸鱼和专业机构等聪明钱背后的持币群体在价格拉升时的利润套现行为。

近5年来，前4次阶段性高点都伴随着“大钱包”密集性的利润套现行为。你可以认为是因为价格达到了他们的心理预期并开始卖出BTC获利了解，也可以理解为正是这些巨额利润出逃导致了BTC的价格见顶。

但“大钱包”的每次踩点都未必那么精确，他们并非都卖在行情的最高点，而是在上升的过程中不断套现，卖出轨迹是一个倒着的微笑曲线。

当前我们可以看到随着BTC再次站上10w美元，聪明钱再一次激活了他们的钱包（标注5）；只是与前2次趋势顶部相比（图中标注3和4），在整体规模上要小。

但需要注意的是，在上一轮周期中第2个顶的卖出规模（标注2）同样也远小于第1个顶（标注1）。因为市场的购买力已经被消耗过一次，往往第二次就没有第一次那么强了。所以我们不能预期等5超过4的规模才是见顶之时。

（图2）

如果说从规模上看还没到“万分紧急”的程度，但有一个数据却引起了我的注意 —— 持币时长！

通常在一轮行情中，选择套现离场的大多都是中短期的筹码，它们相对比较活跃。比如，在24年11-12月期间，主要被卖出的是持有时间在6-12个月左右的BTC；也就是成本在4-6万美元左右的筹码在9-10万美元选择获利了结。

在25年1月BTC价格第2次回到10w美元时，持有5-7年的BTC开始加大了套现规模，这是一个不那么友好的信号。因为钻石的持仓定力决定着他们通常都不会轻易的动，一旦动了必定有不得不动的理由（只是我们并不知道是什么原因）。

然而，在本次BTC价格反弹到10w美元时，利润套现的主力竟然是持有3-5年的筹码。它们为什么要在这个时候选择获利了结？这同样是我心中的疑问。

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写在最后……

每次当“大钱包”开始密集套现时，大概率都离“顶部”不远了，只不过我们不确定的是具体到什么程度市场会承接不住。虽然从目前的规模看还不算很大，但至少说明当前的价格已经开始引起了某些“又大又老”的聪明钱的兴趣。

总得来说，如果要按风险等级进行打分，10分满分的话，我个人觉得现在是7分左右。但每个人对风险的感知是不同的，我觉得是7分，可能有小伙伴认为是3分，有些觉得是9分。

我的主观观点也未必都对，小伙伴们结合数据自己考量吧。

TraderS | 缺德道人@Trader_S18

X神秘未知理由——>聪明钱套现离场——>价格到达临界点后下跌——>下跌导致更多资金离场——>进入下跌螺旋

直觉上来说5.-7年的筹码持有者应该比3-5年的持有者更大更老更聪明，他们上次在高点套现可能是基于对川普就职利好出尽的兑现及政策不确定性预期的避险。3.-5年的资金没相对没那么聪明，坐了一趟过山车并抓紧时间在这次窗口上选择离场以规避昨天说的风险，也许目前的位置就是一个传说中的右肩次高点。
上午9:31 · 2025年5月16日