细思极恐，特朗普政府稳定币法案的目的不仅是化债

市场机会3周前更新 cryptobaby

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本文作者：Crypto_Painter@CryptoPainter_X等人。发文时间：上午9:00 · 2025年5月4日

今天看到一个暴论，我简单复述一下：

Tether获得美元，并发行等额USDT之后，主要的美元储备中，80%都用于购买美国国债了…

这个过程中，USDT是凭空创造出来的，美元也是有实际购买力的，且变成了资产的；

也就是说，1美元其实变成了1USDT和1美元等价的国债；

问题来了：

如果USDT不进入美国经济的流通，仅在加密货币市场运行，那么这个机制没什么毛病…

但如果USDT进入了美国的经济流通，部分美国人可以轻松的使用USDT进行支付，那么就相当于Tether本身从市场中拿走的美元，又以USDT的形式回到了市场中；

与此同时，还有1美元拿去购买了国债…

不知道你发现问题了没有？

这等于是用1美元创造了2美元的货币！！！

同样的逻辑与支付宝、蚂蚁金服当初的金融操作，循环加上多倍杠杆类似…

由于美元稳定币的存在，1美元创造出2美元货币的同时，新增的1美元还有可能会有部分再次变成稳定币，并创造更多的新增流动性…

这就会导致一家稳定币发行公司变成了一个小央行..或小型美联储…

再往下思考就细思极恐了，如果川普大力推行稳定币的策略是为了让国内经济接受稳定币内流动，那么只需要简单的几步操作，就可以把大量美国内部流通的美元变成稳定币，同时再拿这些美元去购买国债，完成终极化债！

那样的话，稳定币与美元就会成为新的主流货币，在美国内部流动的同时，又不至于带来通胀，而美国人民手中的美元也切切实实的变成了国债！

美国也将成为全球首个大面积采纳稳定币的国家，这与川普所说的“确保区块链创新发生在美国”如出一辙…

不知道各位怎么看待这个暴论？

这是否是一个行之有效的“化债”方案？
上午9:00 · 2025年5月4日

rick awsb ($people, $people)@rickawsb“:美元稳定币将维持美元国际储备货币的地位”

— 贝森特，美国财长

“美元稳定币可能威胁欧元的货币主权”

— 拉加德，欧央行主席

美元稳定币会极大巩固美元的金融霸权”

— 张明，国家金融与发展实验室副主任

和美元稳定币比起来，川普关税战不过是前菜,因为即将到来的美元稳定币法案,将挟苹果、google、黑石、paypal等大公司之力，和各主权国家争夺铸币权。

大科技坐拥的数十亿全球用户，会借美元稳定币法案坐收发币红利，帮助美元维护并“极大巩固其金融霸权”

对于很多小国来说，这些大公司的信用已经超过其主权信用

对于欧盟来说，监管的保守和发行渠道的缺失会让数字欧元处于极其不利的竞争位置

和东方大国来说，美元稳定币可能会成为其金融稳定的最大威胁。

那么，让各国如临大敌的美元稳定币法案到底是什么？

法案核心：政府背书，巨头发币

美国参议院银行委员会已以18-6的投票通过《GENIUS法案》，众议院也在推进类似的《STABLE法案》。

川普已表态支持这一立法，分析称稳定币法案可能于8月通过。

这一法案的实质是建立”政府特许+企业巨头发行”的模式:

政府提供监管框架和信用背书
允许科技金融巨头等私企在合规基础上发行稳定币
要求1:1储备(美元、国债等)支持稳定币
实行分级监管：大型发行方(>100亿美元)联邦监管，小型发行方可选州监管

科技巨头：数十万亿美元的新战场

花期银行，paypal，stripe已经宣布对参与美元稳定币发行感兴趣。

但更重要的是，苹果、谷歌、Meta、推特这些科技巨头坐拥数十亿用户，一旦获得发行许可，将引爆全球万亿甚至十万亿级的市场：

想想苹果、Meta、谷歌、X(推特)等应用的现有用户群数量

这些巨头发行稳定币的杀手锏是”挟用户以扩市场”，他们发行覆盖的人群可在短时间内超越很多主权国家法币用户。

传统金融巨头如黑石、富达等，几乎毫无疑问，也将分食这一市场。

稳定币市场正以爆炸式速度增长，其对美国国债市场的影响不容忽视：

USDT（泰达币）：过去5年市值从约40亿美元飙升至1446亿美元
USDC：同期增长更为惊人，从7亿增长至609亿

如果保持当前增长速度，5年内稳定币发行商就将可能成为美国国债的第五大海外持有者！

这一切，都是在没有科技巨头、金融巨头大规模拉动新用户进场的情况下，自然实现的增长！

那么，在稳定币法案通过之后，在坐拥数十亿用户，和数万亿资金的科技、金融巨头进场之后

美元稳定币将如何增长？

美债需求将如何增长？

市场上不是很多声音在批评川普关税战导致美债抛售拉高美债利率吗？

美元稳定币法案，将极大增加美债的市场需求，成为美债长期利率走低的巨大推动力，其能量将几乎肯定会超过所有的主要买家。

数字货币新冷战

美元稳定币法案是美国对其他各主权国家铸币权的直接挑战。

欧洲、日本、中国等各国官方已表达对美元稳定币的担忧，认为它们可能”损害货币主权，巩固美元霸权”。

两种模式正在展开竞争：

美国：监管框架下的市场竞争，私企发行稳定币
其他各国：中央控制的数字法币，政府直接发行

这是一场关乎未来全球金融主导权的博弈。

一种更像是开放的操作系统

另外一种更像封闭的围墙花园

未来谁赢谁输？

铸币权的部分让渡，换取生态成长（可能催生AI时代的金融操作系统）

美元稳定币法案创造了货币主权的新模式：政府监管框架下的私营部门参与。这既保留了国家对货币的最终控制权，又引入了市场竞争的活力。

在后互联网金融，前ai金融时代，

美元稳定币的开放生态能利用科技公司的效率更好的契合AI时代不断快速迭代的需求，能更好的催生创新：

AI代理之间自动交易和支付，
链上的条件触发的自动交易
应用间无缝价值交换
复杂金融衍生品的快速创新

这些创新将使美元稳定币成为AI时代的”价值传输协议”的一部分，远超传统支付手段的功能。

最后，对于即将上链的美股美债，稳定币的发行将为其提供充足的流动性，也为各国资金外流提供更好的蓄水池！👇

投资TALK君@TJ_Research01

其实就是你把钱存入银行，银行账户凭空多了100美金的数字，你拿这个数字去买股票或者美债或者花费。
银行拿你存入的100再去做投资或者借贷。
你存入的100刀，你买了100刀的美债，银行也可以拿你存的100刀再去买美债。100刀买了200刀的美债，货币乘数的概念
上午9:10 · 2025年5月4日

投资TALK君@TJ_Research01

现在USDT的使用多数在加密货币的购买，但是如果可以用来支付，增加全球的使用率，那就可以理解为下一个“替代美元”成为全球使用频率最高的货币，对于USDT的依赖就是对于美债和美元的依赖，和美元是个竞争关系，但是加一起也许可以吃掉其他货币的份额，所以这背后的旗很大，这也是为啥那些大银行要争相搞稳定币的原因吧
上午9:15 · 2025年5月4日

投资TALK君@TJ_Research01

钱花了，到别人手里，别人还是以现金方式存银行，看整体。
USDT买比特币，我手里拿BTC，币商手里拿USDT，除非币商把USDT换回了美元，那么你这个USDT系统里的“钱”就少了
如果买USDT的钱是美金，那么把USDT和美元在全球的统治力算一起的话是不变的，但是如果是欧元或者其他货币买入USDT，那USDT加美元的统治力就上升了，这样应该容易理解一点了吧
上午10:19 · 2025年5月4日

洪七公@CryptoLoser9

不仅如此。
美元稳定币是超主权货币，可以借道各种超级app在世界各国直接to C。
以前的美元霸权，不过是只能在国际贸易里折腾的小把戏。
升级后的超级美元霸权2.0正在走来。
下午2:09 · 2025年5月4日

vivienna.btc@VV_watch

Tether是海外美元影子银行的事实已经毋庸置疑，USDT在美国本土做支付、和在岸美元竞争支付的意义其实不大。用户存储在Tether的美元如果没有利息、支付也没有省钱或者更便利，那美国公民持有和使用USDT的意愿很小，除了交易crypto. 对于其他稳定币也是一样，在岸市场不仅面临用户需求和场景不足的问题，还有法律风险。财政部和美联储早就认定crypto 是化债的好地方，是不是要监管只考虑你有没有伤害到美国公民利益和美元利益。

下午1:00 · 2025年5月4日

Jacky·Yi@JackyYi_06

你提到的这个“暴论”，其实触及了一个非常深层的宏观金融机制：稳定币是否可以成为“影子货币”，进而帮助国家在不引发通胀的前提下，实现债务的软化与资本的双重回流？

可以一层层拆解这个逻辑：

1. 这个机制是否真的创造了“双份美元”？
是的，从账面流动性上看，这个机制确实类似于“双份美元”的效果。
过程如下：
1、用户用1美元购买1 USDT。
2、Tether拿这1美元购买美国国债（短期国债为主）。
3、用户持有的1 USDT，在加密市场流通，仍然可以当作“美元”使用。
4、所以，这1美元的信用一方面被锁在了国债中，另一方面通过USDT继续在数字经济中流通。
这就是一种影子乘数效应，就像你提到的蚂蚁金服早期的余额宝模式，或是银行的部分准备金制度——只是这次是由私人公司完成的。

2. 这种机制是否能支持“化债”？

理论上可以，而且已经在以某种形式进行：

美债的购买者从外国央行转向了私人市场（包括Tether、Circle等），这些稳定币发行商用全球用户交给他们的美元来“支持”美国财政。
如果这些USDT没有进入美国的消费市场，就相当于这些“美元”并没有回流到美国本土，不构成通胀压力。
但国债却实实在在被买走了，美国财政因此得到了融资——这就是稳定币的“化债”功能。

换句话说，美国通过鼓励稳定币的流行，不但锁住了外部资本，还提升了债券的购买力，而稳定币成了“债务吸尘器”。

3. 如果USDT真的进入美国经济流通，会发生什么？

这就是这个“暴论”中最关键的风险点：
1、如果美国允许USDT在本土成为支付手段或流通货币，那就等于一部分USDT是基于美债作为抵押继续流通。
2、而原始的“美元”也已被Tether用于购买了国债。这就可能引发货币基础膨胀，成为某种形式的隐性印钞。
3、这跟传统的央行通过债券回购、QE释放流动性的机制很像，但不同的是：控制权在私人公司手中（如Tether），而非美联储本身。

4. 川普是否可能推动稳定币作为“替代货币”来达成宏观目标？

这个推论并不荒唐，甚至具有高度战略合理性：
川普政府如果愿意借用稳定币作为货币工具，将产生如下结果。
1、引导美元在区块链层上成为“去中心化美元”。
2、分流传统美元货币供应，使得美元数字化后仍在美国主导下。
3、借助稳定币将债务“导入”私人部门（即持币者）。
4、稳定币成为债务和通胀的蓄水池，把通胀压力外包给全球市场。
这个策略，不仅不会引起剧烈通胀，反而有利于美元霸权在数字时代的延续。

结论：这是不是一种可行的“化债”方案？

理论上是，而且它已经部分在运作中。
当前稳定币规模已超过1500亿美元，其中Tether占了大头。Tether的资产中，超过80%是美债，这意味着它是美国国债的重要买家。

稳定币使得美国可以把债务变成一种“全球数字货币”来流通，但同时不增加美国本土的通胀。

如果再配合一个像川普那样的政策支持者，推动稳定币合法化流通、整合到支付体系里，这将是美联储外包化、民间货币机制合法化的第一步。

你提到的暴论，其实不是危言耸听，而是一个正在缓慢显现的现实轮廓。
真正的问题是：这个系统是否足够稳固、足够透明、并且受到适度监管？

否则，这一切也可能成为新的金融危机导火索。
上午9:25 · 2025年5月4日