美联储“温柔一刀”：小白别慌，降息来啦！但牛市真就这么简单？

美联储这帮大佬昨晚（北京时间9月18日凌晨）终于松口了：利率小降25个“点”（基点，简称bps，别问我为啥叫点，就跟游戏里扣血一样），从原来的4.25%-4.50%砍到4.00%-4.25%。这事儿市场早猜中了，概率高达96%，结果呢？美股小涨小跌，比特币像坐过山车，先掉到11.5万美元下面晃悠晃悠，又被资金拉回来——期货未平仓量（OI，简单说就是赌注堆积）蹭蹭上涨，说明大家还在偷偷加仓。

鲍威尔主席在会上叨叨半天，说这是“防患于未然”的小动作，主打一手防范失业率蹦到4.3%（就业市场有点小尴尬），通胀？哎，他觉得关税啥的顶多是“昙花一现”的小涨，不值一提。点阵图（美联储的“预言家”小图表）显示，今年还想再砍75bps（三次小降），经济预测还挺乐观：GDP长2.1%，通胀稳在2.6%。

总的来说，这次降息像给经济喝了杯温开水，不烫不凉，稳中带点鸽（鸽派=爱印钱）。

借@DtDt666的推文，这感觉像本世纪第三次“宽松派对”开场白：2001年戳破互联网泡沫后，科技股飞天；2007年那次虽闹出大危机，但后面房地产嗨翻；2019-2020疫情版直接把加密牛市点燃（BTC从几千刀窜到6万）。

看不懂的sol@DtDt666


美联储宣布降息了，12段话看懂漫长的牛市刚刚开始！（省流版）

一句话点评：降息25bps符合预期。
点阵图（SEP）中年内中位降息幅度3次略显鸽派，但经济预测和鲍威尔记者会的表态又“不够鸽派”，风险资产先涨后跌，整体变化不大。

本世纪以来美国的三轮降息潮，每次都会引发剧烈的财富再分配。

第一次2001-2003年降息，应对互联网泡沫破裂，造就了巨大的互联网股票时代，谷歌、亚马逊随之崛起。

第二次2007年-2008年，随后加息，引爆金融危机。

为了应对危机，我们紧急推出“四万亿”刺激计划，房子的价格也跟着水涨船高，多少人靠着房子实现了阶层跨越？

第三次是在2019-2020年，美股先涨后跌。而我们同步降息的同时，也出台了相应刺激措施，来应对口罩对全球经济的冲击。

如今，美联储再次进入“降息时间”。

1、美联储这宣布降息25个基点，把联邦基金利率降低到了4.00%到4.25%之间。这是美联储9个月以来首次降息，也是特朗普“二次执政”以来第一次降息。

降息的消息发布后，离岸人民币对美元汇率报7.0845，纽约黄金报3744美元/盎司，美股略微上涨，美元指数报96.22。美国10年期国债收益率跌破4%。

2、此次降息力度符合预期，没有意外惊喜。但它带有拐点意义：未来1年到1年半，美联储不仅会持续降息，而且力度会比较大。美国自“疫情—货币放水”以来飙高的利率，将逐步回归常态，重返低利率时代。

3、美联储为何此时降息？因为美国就业数据不理想，失业率反弹到了4.3%。虽然通胀率尚未回落到2%以内，但还是决定降息，以防止经济坠落。

4、特朗普是地产商出身，天然喜欢低利率。目前美国利率处于历史高位，30年房贷利率高达6.3%（中国大约3%），这遏制了经济活力。美国如今的高利率，跟疫情后货币大放水带来的高通胀有关。美联储暂停了9个月降息，是为了观察特朗普关税政策是否会刺激通胀。

5、未来一段时间，美国利率将逐步回落到疫情之前。按照特朗普的设想，美国基准利率应该尽快回落到2%以内。明年11月要举行中期选举，特朗普急于出政绩，让共和党赢得选举。从降息到产生效果往往需要1年时间，所以他一直逼着美联储降息。

6、美联储重启降息，并可能加快节奏，这对全球资产价格构成利好。对美股、加密货币、黄金也构成中长期利好。预计今年年内，美联储至少还有1次25个基点的降息，但更有可能是2次每次25个基点的降息。美联储本年度还有两次议息会议，一次在10月28日-29日，一次在12月9日-10日（均为华盛顿时间）。

7、美联储降息对加密货币走势影响显著。从资金流向角度来看，降息使得市场上货币供应量增加，无风险利率降低，原本偏好美元资产等传统投资的资金，出于寻求更高回报的目的，部分会流向风险资产领域，加密货币便成为潜在流入方向之一。历史数据显示，在过去美联储宽松周期中，加密货币市场往往能吸引增量资金入场，带动比特币等主流加密货币价格上行。如 2020 - 2021 年期间，美联储为应对疫情大幅降息，比特币价格从数千美元一路攀升至 6 万多美元的历史高位。

8、美联储大幅降息后，中美利率倒挂会有所缓解，中国的货币政策空间也将加大。本月中国的LPR利率将在下周一（9月22日）公布，有可能降息10到15个基点。由于当前楼市偏冷，我们大概率会降息。即便本月不降，10月也会降息。在LPR降息之前，央行会下调7天逆回购的利率，发出降息信号。

9、港币绑定美元，所以港币降息幅度会跟美元保持同步；人民币由于利率倒挂，未来降息幅度会小于美元。人民币、美元、港币的不同步降息，有利于内地留住资金。过去一段时间，由于存款利率有显著差异，换汇到香港存款的人比较多。未来会有所减少。

10、美联储降息，对中国股市、楼市、经济也都构成利好。其中，由于港币降息幅度会大于人民币，所以港股、香港楼市迎来的利好显得更大一些。

11、未来一段时间，美元降息节奏将快于人民币，所以人民币对美元汇率进入了一个缓慢升值期，贸易谈判会强化这种态势。今年年内，人民币对美元汇率可能重返7以内换U买U的兄弟做好准备了，明年将有更多的升值空间。升值的重要前提是：双方达成贸易协议；否则，就要另说了。

12、从市场风险偏好层面分析，降息带来的经济刺激预期，提升了投资者整体的风险偏好。加密货币作为新兴且高风险高回报的资产类别，在投资者风险偏好提升时，会更受青睐。原本对加密货币投资持谨慎态度的投资者，可能因降息后经济环境改善预期，增加对加密货币的配置。此外，降息后美元走弱趋势明显，而比特币等加密货币常被视为类似 “数字黄金” 的避险资产，在美元贬值背景下，其抗通胀、避险属性被市场重新审视，吸引更多资金流入，推动价格上涨，所以慢牛才刚刚开始！

@qinbafrank的分析更逗：点阵图里鹰鸽打架（9人说只降1次，9人说2次），鲍威尔延续杰克逊霍尔那股“鸽子劲儿”，就业风险现在比通胀还扎眼。

qinbafrank@qinbafrank

凌晨美联储利率决议如预期降25个基点，点阵图中位数年内还有两次降息，略微上调了经济预测同时略微下调了通胀预期，鲍威尔讲话中性偏鸽，基本上都在前天晚上前瞻最佳剧本的预期内，看起来没有被打脸。

鲍威尔额在记者会上也如之前预期的说到后面会跟数据逐次作出决定，也一直在强调双向风险管理（劳动力市场下行、通胀上行），还把这次降息定义为风险管控式降息。那怎么看他的态度倾向呢？核心是看他对就业和通胀的表述：

1）关于劳动力市场，
他说到劳动力市场风险是今天重点关注的，是时候承认就业的风险已经增加。如果再看到裁员，会进一步推高失业率。

2）关于通胀
他认为关税转嫁的幅度更慢更小，关税正在推高价格压力，但越来越明显的是，这更像是“一次性的价格上升，而不是引发一轮通胀过程。”出现持续性通胀爆发的因素更少了。通胀上升的风险要小于四月份。

从这些表态看出来，他延续了8月底全球央行年会上的表态，重视劳动力市场的风险，对于通胀是一次性的上行（当然不是一次就反应完）的判断明显底气更足了。传递的信息是，虽然没有一边倒，就业和通胀的天平的确在往就业倾斜。

如果细看点阵图，其实分歧不小，显示年内还有2次降息，2026年1次降息。9人预计年内再降息1次甚至更少，9人预计再降息2次，另有1个人预期再降息125bp（显然不太可能，市场猜测可能是米兰），换言之，如果不是米兰如此低的预期拉低了平均数，作为以中位数作为最终结果的“点阵图”年内再降一次还是两次基本势均力敌，在两可之间。所以还是之前聊到的点阵图比较温和，当然如果26年只能降一次市场为啥不恐慌？可能市场也预期到26年鲍威尔已经说了不算，明年涉及鲍威尔和多个委员的换届，现在对26年的预期到时都会被重新校正。

接下来还是要看9月的非农和通胀数据是强化还是弱化10月底甚至明年的概率。而对于经济基本面、一直观点美国经济局部放缓远没到衰退的地步，本周公布的8月美国消费数据都超预期也证实了这一点。观察降息之后信贷传导能否提升信用扩张，促使PMI数据进一步改善，信用卡贷款违约率是否进一步走低。如果都有改善，市场很有可能就从宽松交易切换到复苏交易上来。

那这次降息如何影响市场呢？还是如前瞻里聊到的，有卖事实的可能性。没有实质性衰退的情况下，市场整体向下的空间并不大，回调也是上车机会。

重回降息并不是终点、而是新的起点。

从70年代高通胀“紧缩虐心”到2008QE“撒钱狂欢”，降息总在衰退前夕拉开资产大挪移的帷幕——但这次呢？8月消费数据超预期，没衰退味儿，就跟预防针似的，扎完继续浪。

小白点评：美联储这刀子温柔过头了，避免了大家盼的50bps“大礼包”，但信号亮堂堂——低利率时代又要卷土重来！特朗普那地产梦（房贷利率还卡在6.3%，买房党哭晕）推波助澜，中期选举前政绩秀，宽松预期得飞起。

不过，Miran委员跳出来唱反调（反对降息），提醒鹰派还在喘气——万一通胀反弹（中金说可能小涨），节奏就得刹车。总之，别太high，这只是开胃小菜，不是满汉全席。

未来降息：数据说了算，年内2-3刀稳稳的？

鲍威尔反复念叨“看数据再砍”，下刀全凭心情。点阵图中位数：2025年底砍到3.50%-3.75%（再两刀），2026年3.25%-3.50%（加一刀）。市场期货更乐观：10月会议降概率85%，12月近100%。

@DtDt666猜年内至少两刀，取决于特朗普关税闹不闹；@qinbafrank说9月非农就业要是拉胯（新增<15万），10月概率直奔95%，但通胀顶峰前可能歇会儿脚。来张小白友好表，未来“砍刀”路线图（基于点阵+市场八卦）：

概率：年内两刀80%+（摩根大通说Q1 2026砍到3.25%-3.50%），但2026只一刀，保守得像老阿姨——通胀2.6%+增长放缓，双重夹击。砍法：先瞄就业（非农、职位空缺）和通胀（核心PCE），信贷传导一好（工厂订单涨、信用卡坏账降），就切换“复苏趴体”模式。老黄历显示，类似1974/1981，降息后没衰退=泡沫party；有衰退=QE救场。

@qinbafrank调侃：就业数据一出，市场就跟过山车似的——稳住，我们不慌。

加密市场：短期抖抖腿，中期嗨起来，长期躺赢？

降息这事儿对加密？超级加持！流动性多=钱多事儿少，无风险利率低=大家爱赌高风险，美元软=资金外逃投机。加密作为“高Beta小野马”（波动是股市2-3倍），历史宽松期BTC年回报超200%。

@DtDt666说，钱从美元跑路直奔加密，像2020-2021那波（BTC从穷小子变土豪）；

@qinbafrank补刀：没衰退=回调就是上车位，重回降息道=新牛起点。导图老梗：低利率时代（如90s科技泡沫），投机王者归来，加密变“数字黄金+彩票”。

短期（1-3月）：

抖腿别慌，卖事实小插曲。25bps太温柔，市场早吃饱（BTC预降息已摸12万高点），首日回调2%-5%正常——像减肥第一天反弹，但OI爆棚，多头在憋大招。

乐观派（Cointelegraph）喊10月再砍，ETH/BTC反弹嗨；悲观鬼怕Miran鹰叫，altcoins易闪崩。

整体中性带笑：VIX（恐慌指数）涨10%，非农超预期= V形反杀。

调侃：比特币这老哥，降息消息一出，就跟听到减肥药似的，先瘦后胖。

中期（3-12月）：

流动性派对，风险全开。年内砍50-75bps，美元指数<95，资金涌新兴地，BTC冲13-15万，DeFi锁仓涨30%。@DtDt666：主流币翻20-50%，历史宽松=加密吸金黑洞；中国LPR若跟降（9月22日概率高），人民币<7兑1，链上趴体更热闹。坑：通胀暂停砍，调整10-20%。小白tip：回调时多囤点，别FOMO（fear of missing out）追高。

长期（1-3年）：

慢牛躺平，低利率重塑钱袋子。2026利率<3.5%，财富大洗牌，BTC双料王（避险+增长），目标20万+（像2019后6倍神话）。

@DtDt666：漫长牛市刚开张！导图循环：2001/2020式，降息生新故事（Web3+AI加密趴）；特朗普ETF或吸1万亿刀。挑战：监管锤子or全球衰退，加密跟股市黏糊（相关性0.8），风险放大。乐观收尾：泡沫？来吧，穿越它=财富神话。

@qinbafrank：小白们，时机不对就别浪，持核心币，边看边乐。

总括：美联储这降息不是高潮，是前戏。

币圈小白，短期控仓别追涨，中期小杠杆嗨，长期抱紧BTC当奶爸。

历史爱开玩笑，宽松易泡沫，但也爱送惊喜——谁知道下一个6倍在哪？稳住，笑对牛熊！