三张图说清楚美股上链的原理 & 四个天坑

本文作者：2898 🙌💎@punk2898。发文时间：下午5:06 · 2025年7月3日

一、美股上链到底怎么做到的？

大家都在说上链如何如何牛逼，其实简单的像发一个 meme 一样，或者说就是发了一个 meme，只不过是采用质押的方式 ⬇️

先确定几个角色：

🟢 美股交易所
🔴 美股券商
🔵 币圈交易所
🟣 币圈公链
🟠 股票托管机构

如图所示非常明了

🟢 直接交易

大家以前都是通过美股交易所进行交易，这个无可厚非，虽然还是要经过券商，但是为了方便大家理解我直接把线连到交易所了

但是需要注意，正常交易股票会在「券商」之间流转，但是盘前交易不会

🔴 盘前交易

基本概念：在非交易时段也可以交易股票，比如现在是北京时间下午 4 点开放盘前交易

所以这个时间点加密货币会抖动一下，向上或者向下，大家关注一下

大部分情况都是美股券商在内容撮合两个用户之间的交易订单，所以盘前有几个问题

1️⃣流动性差：经常交易失败
2️⃣价差大：因为流动性差所以导致价格波动剧烈

为什么要讲盘前交易，因为美股上链和这个异曲同工

🔵 币圈交易所

我们都通过交易所交易，但是不如在链上交易，因为链上更清晰的看到所有数据，但是交易所全部黑盒

– 交易所看不见对手方
– 交易所深度奇差，因为本来链上都少，更不用说交易所了
– 链上可以分析数据，还是匿名的

🟣 币圈公链

这个没啥说的，证明托管股票，然后发一个币，添加流动性

🟠 股票托管机构

需要注意的是，这里这个托管机构要做两件事

1️⃣ 购买股票：放在自己的机构账户里，因为增发股币需要质押物

2️⃣ 添加流动池：将发行的股币 + usdc 等代币添加到池子里，这样大家才可以购买

所以这个要求托管机构付出大量的资金成本：购买股票 + 提供流动性

二、托管发行的模式有什么缺点？

问你一个问题，它这么搞你感觉奇怪么？

很怪，怪透了！

问题一：怎么样控制发行量呢？它可以随意增发！
问题二：怎么保证合规呢？有坏人使用怎么办？它可以随意冻结！
问题三：sol上代币不是一般不允许修改资料么？它可以随意修改名称等资料！

最 6 的是它可以随意修改你的金额

很怪，怪透了！

记住一点，一个人如果主动做恶一次，那就会有第二次！

还有一个问题，你没有发现完全没法交易么？

因为它这种不是真正的股票上链，是质押上链，这样就要求机构本身有充足的天量资金储备，xStock 有个得～

单边只有几十wu的流动性，买1wu就挂逼了，谁买谁知道，都不如一个meme 流动性好

你可以认为这种方式不合规，因为跟股票没啥关系，就是你自己发了一个股票 meme