【Web3 奏折】2026年05月25日

共收录 13 篇深度内容

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1. 币圈老司机🔶BNB: KOL投资数十倍项目未获币款，资金去向成谜。
2. 加密Krystal: 成大事者低谷期保持清闲以专注思考。
3. 貝格先生: 比特币高位套牢者仍面临83-85K强阻力区。
4. 岳小鱼: 香港身份赋予世界公民地位及更多金融、教育自由。
5. 加密Krystal: 美国半导体四大巨头CEO均为华人。
6. Greta008: 作者尝试开发产品以获取Polymarket徽章，体会到实践不易。
7. Murphy: HYPE是熊市中除BTC外的高确定性选择，链上数据即将推出。
8. K三 凯: 美国《CLARITY法案》推进加密监管，或成行业里程碑。
9. 加密韋馱｜Skanda: 合规交易所维权成本高，DEX才是散户唯一选择。
10. Murphy: 比特币熊市亏损比例递减反映市场成熟与结构优化。
11. 加密Krystal: 香港客源流失因内地竞争力提升，非外部抢夺。
12. Niner 九儿BNB: 国内币圈顶流多为营销陷阱，知情者避之不及。
13. Niner 九儿BNB: 币安广场需看实盘金额，避免假开单和蚂蚁仓，参考方向自主决策。

📖 详细内容

币圈老司机🔶BNB @bqlsj2023

16年至今年资深币圈玩家，热衷于追寻热点 个人TG：@BQLSJ2023
OK: https://okx.com/zh-hans/join/bqlsj?shortCode=6CngT5…
BN：https://maxweb.black/join?ref=BQLSJ | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: KOL投资数十倍项目未获币款，资金去向成谜。

可信度: 6/10 – 1项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 投了 @billions_ntwk 的KOL未收到承诺的代币 (需核实KOL公开投诉记录或项目方公告，但资金流向可能涉及未公开的私下协议。)
• ◐ 部分可验证: 项目方声称资金已转给 @KaitoAI，而 @KaitoAI 表示仅收到部分 (若双方在社交媒体公开对峙，可部分验证；但具体转账记录需第三方审计或链上数据支持。)
• ✓ 可验证: 项目方未退款且代币未发放，但项目估值上涨几十倍 (估值涨幅需对比项目方披露数据与市场交易记录，但“未退款/发币”涉及内部决策，缺乏公开证据。)

原文内容:

听说投了 @billions_ntwk 的KOL麻了，但也没完全麻

这项目不光不给币，连退款都不退

好多Kol冲了3万刀，结果不退款不给币

看着这项目冲了几十倍，结果不发币

有意思的是，项目方说钱给了 @KaitoAI，Kaito 说只收到部分资金

剩下的钱到底在哪里？什么时候退完？

我没投这个项目，我只觉得，熊市Kol不如狗

⏰ 17:23 | ❤️ 45点赞 | 📝 107字 | 查看原文 →

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加密Krystal @krystal_eth

加密社群｜早期投研｜ 热点追踪｜百倍meme玩家 。Ambassador | @billions_ntwk，@TheoriqAI ，@meet_48，@defidotapp，@OpenledgerHQ，。微博X同名。公众号：加密大表姐说。X/社群合作联系https://t.me/Krystal_Eth。 | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 成大事者低谷期保持清闲以专注思考。

可信度: 6/10 – 1项声明可直接验证；1项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ✓ 可验证: 干大事的人在低谷期绝不会去打螺丝端盘子扛钢筋 (该声明属于对历史人物行为的概括性断言，缺乏具体人物案例或统计数据支持，且“干大事的人”定义模糊，无法通过公开资料直接验证其普遍性。)
• ◐ 部分可验证: 谋划大事需要长时间思考，身心俱疲大脑麻木的人想不了任何事 (部分可验证。心理学研究可佐证疲劳对认知能力的影响（如注意力、创造力下降），但“谋划大事必须清闲自由”属于主观推论，无直接研究支持其必要性。)
• ◦ 观点: 干大事的人若工作会选择清闲自由的职业 (此为主观观点，未提供具体人物或职业选择的对比证据，且“清闲自由”的定义和衡量标准不明确，无法客观验证。)

原文内容:

读历史会发现一个规律

干大事的人在低谷期
蹭吃蹭喝、游手好闲都行
但绝不会去打螺丝端盘子扛钢筋

就算要工作
也一定选清闲自由的

因为谋划大事需要长时间思考
身心俱疲大脑麻木的人
想不了任何事

⏰ 23:17 | ❤️ 25点赞 | 📝 86字 | 查看原文 →

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貝格先生 @market_beggar

以交易為生｜All Sharing is biased.

BTC 鏈上數據 & 技術分析

商務 TG：@colin_the_beggar

交流群鏈接：看下面 | 影响力: 19.67k万粉丝

💡 核心观点: 比特币高位套牢者仍面临83-85K强阻力区。

可信度: 8/10 – 1项声明可直接验证；2项需进一步确认；2项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: BTC在83~85K区间存在约105万枚的巨量堆积 (需通过链上数据工具（如URPD图表）验证具体堆積量，但数据来源和计算方法需依赖第三方平台（如推文附链接），普通用户可能无法独立复现。)
• ◐ 部分可验证: 10万上方BTC套牢者的抛售比例不到50%（从501.7万枚降至295.2万枚） (需对比历史链上数据（如2025年10月6日与当前持仓地址分布），但具体时间点和高位套牢定义（如“10万上方”是否为成本价）需进一步确认，且数据可能受交易所钱包变动干扰。)
• ◦ 观点: 本轮熊市下跌幅度低于过往周期是因高位套牢者抛售意愿低 (此为因果推论，涉及市场心理和历史周期对比，缺乏直接数据证明“抛售意愿低”是跌幅收窄的主因，属主观分析。)

原文内容:

 貝格鏈上週報（七十八）：堅定的高位套牢者們

在進入本週的籌碼分析之前，先和各位聊下昨天的噁心行情：
貝格的老朋友都知道，我的波段交易原則就是「週休二日不操作」，
其主因在於假日的騙炮頻率實在太高，例如昨日先是無端下殺，
隨後又迅速 V 反上漲，明顯就是低流動性時段的針對性絞殺 ...。

//

附圖是 URPD 圖表，代表的是「BTC 的籌碼結構分布狀況」。
關於 BTC 籌碼結構的分析邏輯 & 詳細教程，可參考以下鏈接：
https://x.com/market_beggar/status/1963776996942741931…

今天的週報，我打算再來和各位聊聊那些套在 10w 上方的冤魂們。

如果是早期就追蹤貝格的朋友，或許對此話題多少有些印象，
我曾在第（三十四）期的週報，就做過類似的分析，
有興趣的朋友可以參考當時的帖子，其中的概念至今依然適用：
 貝格鏈上週報 - 逃頂系列（三十四）：籌碼結構分析特別篇
https://x.com/market_beggar/status/1946792749040296161…

時間回到現在，如附圖所示：
 83~85K 依然是目前現存最大的巨量堆積柱區域（約 105 萬枚）
 10 萬上方現有約 295.2 萬枚堆積，高位套牢者的拋售比例仍低

83~85K 的窄區間巨量堆積，在過去幾週的週報都有提到，
在此就不多做贅述了，有興趣的朋友可以參考近幾週的周報內容，
今天主要是想來聊聊 10 萬上方的高位套牢者的心態。

如果我們和去年 10/06 那天，也就是 BTC 創下新高的那天相比，
可以清晰的得到以下資訊：
 2025 / 10 / 06：10 萬上方的堆積量約為 501.7 萬枚
 時隔約半年，目前 10 萬上方的堆積量約為 295.2 萬枚
 綜上，在過去長達半年的熊市下跌行情中，套牢者的拋售比例甚至不到 50%

換言之：
由於高位套牢者的數量極大，我們完全可以合理推測：
「過去長達超半年的下跌，很可能正是源於這些套牢者的拋售」。
並且，由於本輪週期存在一項完全異於以往的現象，
也就是「高位巨量堆積」（詳見以下鏈接）；
而這些高位套牢者，拋售意願卻又不大，割肉者的占比偏低，
這也就導致本輪熊市至今的下跌幅度明顯低於過往週期，
這在 BTC 誕生至今的歷史上，是完全沒有發生過的新現象。

 從鏈上數據的視角，探討 BTC 逐漸消失的週期性
https://x.com/market_beggar/status/1910515596497936757…

不過，縱然如此，基於 Liq 和各項鏈上模型的狀況，
我依然不認為 60K 是本輪熊市的終點，老話一句：
「最後一哆嗦（跌破 60K 進入深熊估值模型的抄底區域）是健康底部的必要條件。」

換句話說：如果上方那些套牢者能夠稍微再出點力，
我們或許就能迎來心心念念的「最後一哆嗦」，
屆時我們就能有足夠的底氣，摔杯抄底、投入死多頭陣營的懷抱

以上就是今天的內容，祝各位週末愉快

//

 本週文章回顧

「不理想的築頂」：詳述基於 Liq 分析法的最新交易思路
https://x.com/market_beggar/status/2056190764347265261…

「美方資金撤資風險」再次印驗
https://x.com/market_beggar/status/2056552729682780400…

「美資要砸到哪」：從市場成本的角度聊聊下方的兩道強支撐
https://x.com/market_beggar/status/2056915885106037245…

「2 種潛在的做空窗口」：反彈填補失衡區 or 清掃上方 Liq？
https://x.com/market_beggar/status/2057282604311941434…

黃金坑追蹤系列（十五）：「四大深熊抄底模型」最新數據
https://x.com/market_beggar/status/2057655232109433241…

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⏰ 12:59 | ❤️ 78点赞 | 📝 929字 | 查看原文 →

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岳小鱼 @yuexiaoyu

现 @predictdotfun 亚太区负责人
前币安钱包产品经理
前阿里巴巴产品经理
本硕博计算机专业 | 影响力: 27.12k万粉丝

💡 核心观点: 香港身份赋予世界公民地位及更多金融、教育自由。

可信度: 10/10 – 2项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ✓ 可验证: 香港护照可以免签170多个国家，大陆护照免签90多个国家。 (可通过香港入境事务处和中国外交部官网查询免签国家列表，数据为官方公开信息。)
• ◐ 部分可验证: 香港允许双重国籍，内地不允许双重国籍。 (香港确实不主动查询或取消其他国籍（默认允许），但中国国籍法明确规定不承认双重国籍（需实测确认实际操作差异）。)
• ✓ 可验证: 内地个人外汇额度为每年5万美元，且不允许投资港美股。 (中国外汇管理局明确规定个人购汇额度为5万美元/年，且境内资金不得直接用于境外证券投资（如港美股），政策公开可查。)

原文内容:

香港身份的价值到底在哪？

很多人觉得香港越来越像内地城市了，可能再过几年就和内地城市没有区别了。

我也有过怀疑，问了身边很多人他们关于香港身份的看法。

后来我才越来越意识到表层之下，香港身份的真正价值所在：香港的体制就决定了它是中国大陆的唯一窗口。

那么香港身份的价值就永远体现在，你拥有了香港身份，就意味着你是一个世界公民。

 香港护照可以免签 170 多个国家，大陆护照免签90多个国家。

 香港是允许双重国籍的地区，你在内地是不允许有双重国籍的。

 你的钱只要能从大陆转到香港，那你的钱就可以流向全世界，而内地每个人的外汇额度是每年5万美元，甚至不允许投资港美股。

 香港身份的子女可以拥有15年免费教育，低分数通过华侨生联考进入内地顶尖大学，也非常容易考上本地名校。

 香港的政策还是和内地不太一样的，很多事情能走在前端。就比如现在的区块链，大量的项目方都在香港，也没有受到影响。但是如果你在内地，那就不好意思了，甚至可能会被远洋捕捞。

所以可以看到，你拥有了香港身份，你真的就是一个世界公民，而且你拥有了相比内地人更多的自由，包括金融自由，身份自由，还有行业自由。

很多事情要趁早做，未来一定会越来越收紧。

⏰ 15:55 | ❤️ 81点赞 | 📝 443字 | 查看原文 →

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加密Krystal @krystal_eth

加密社群｜早期投研｜ 热点追踪｜百倍meme玩家 。Ambassador | @billions_ntwk，@TheoriqAI ，@meet_48，@defidotapp，@OpenledgerHQ，。微博X同名。公众号：加密大表姐说。X/社群合作联系https://t.me/Krystal_Eth。 | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 美国半导体四大巨头CEO均为华人。

可信度: 8/10 – 2项声明可直接验证；1项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ✓ 可验证: 英伟达CEO黄仁勋，市值5.38万亿美元
• ◐ 部分可验证: 博通CEO陈福阳，市值1.99万亿美元 (陈福阳（Hock Tan）任博通CEO属实（可验证），但博通当前市值约8000亿美元（非1.99万亿），市值数据需实测且存在误差。)
• ✓ 可验证: 美国四大芯片巨头掌舵人清一色是华人 (黄仁勋（英伟达）、陈福阳（博通）、苏姿丰（AMD）为华人属实；但英特尔现任CEO为帕特·基辛格（Pat Gelsinger，非陈立武），该声明部分错误，整体可验证但需修正。)

原文内容:

真的被惊到了！美国四大芯片巨头，掌舵人居然清一色全是华人！
 
英伟达CEO黄仁勋，市值5.38万亿美元
博通CEO陈福阳，市值1.99万亿美元
AMD CEO苏姿丰，市值6800亿美元
英特尔CEO陈立武，市值5400亿美元
 
不得不说，现在美国半导体行业的半壁江山，其实都握在咱们华人手里。

⏰ 22:32 | ❤️ 21点赞 | 📝 97字 | 查看原文 →

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Greta008 @greta0086

galaxy girl !炒币致命，撸毛致富！

合作tg： Greta086 （唯一tg，别上当）

open for collaboration & promotion
DM me if interested | 影响力: 155.72k万粉丝

💡 核心观点: 作者尝试开发产品以获取Polymarket徽章，体会到实践不易。

可信度: 8/10 – 1项声明可直接验证；2项需进一步确认；2项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 用codex做一个poly的配套产品出来 (可通过检查公开的代码仓库（如GitHub）或产品部署链接验证是否存在相关项目，但需确认是否由推文作者开发且与poly直接关联。)
• ✓ 可验证: 去试试能不能拿到polymarket的builder徽章 (polymarket的builder徽章规则可通过其官网或官方文档查询，但需作者公开徽章获取结果才能完全验证。)
• ◐ 部分可验证: 已经在部署了 (若作者公开部署链接或代码仓库更新记录，可部分验证；但未公开具体信息时无法确认进度。)

原文内容:

今天下午3点到现在只做了一件事

用codex做一个poly的配套产品出来

去试试能不能拿到polymarket 的builder徽章

已经在部署了，看别人能做出来感觉很简单是一回事

自己从头到尾做了部署到可用又是另一回事

又是趣味满满的一天

⏰ 19:33 | ❤️ 36点赞 | 📝 86字 | 查看原文 →

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Murphy @murphychen888

17年老韭菜｜专注链上数据+宏观情绪分析，分享独立交易框架与市场洞察。保持谨慎乐观！| 近3亿用户的共同选择就在币安：http://binance.com | #OKX web3入口一个就够 https://okx.com/cn/web3?channelid=ACE514158… | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: HYPE是熊市中除BTC外的高确定性选择，链上数据即将推出。

可信度: 10/10 – 2项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: HYPE在熊市中表现突出，受到广泛关注 (可通过公开市场数据（如价格走势、交易量、社交媒体讨论热度）部分验证HYPE的市场表现和关注度，但“万众瞩目”等表述缺乏量化标准，需结合具体数据判断。)
• ◐ 部分可验证: Glassnode团队正在开发HYPE的链上数据指标（如鲸鱼换手成本、实现利润等） (需通过Glassnode官方公告或直接联系其团队验证是否收到该需求及开发优先级，但推文未提供具体证据（如邮件截图、公告链接）。)
• ✓ 可验证: HYPE是Glassnode当前需求量排名第一的资产 (Glassnode未公开资产需求排名数据，且推文未提供官方来源，无法独立验证。)

原文内容:

HYPE 开启了野兽模式，尤其在熊市中，算是万众瞩目。6天前在订阅区有位小伙伴问我要ETH的数据时，我就明确提到HYPE。

根据个人的风险偏好，除了BTC之外如果说还能有较高确定性的选择，我认为只有2个：BNB 和 HYPE。

这不是我第一次提及。早在今年初HYPE就在我的重点关注列表中。即便现在已经从20+涨到了60+，我仍然这样认为。

刚刚和Glassnode团队建议，希望可以开发HYPE的相关链上数据和指标，比如鲸鱼的平均换手成本，链上实现利润，成本基础分布等等。

有了底层数据和逻辑的支持，能让我们在关键时刻，做出更加有底气的决策。

好消息是，对方明确回复：HYPE 是目前收到反馈的需求量排名第一的资产，团队正在抓紧开发。

BNB我们分析不了，但HYPE应该是没问题的。

⏰ 18:20 | ❤️ 67点赞 | 📝 248字 | 查看原文 →

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K三 凯 @kaikaibtc

K三社区主理人 / 2019-2026 Crypto / 经常分享财富密码 不喜欢马后炮 不频繁发推 不废话 不蹭热度 不带单 商务合作DM
币安钱包 https://web3.binance.com/referral?ref=I6EJTDFD… TG订阅群在下方 | 影响力: 39.83k万粉丝

💡 核心观点: 美国《CLARITY法案》推进加密监管，或成行业里程碑。

可信度: 10/10 – 2项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ✓ 可验证: 美国参议院银行委员会于5月14日以15票赞成、9票反对的表决结果通过并推进《数字资产市场CLARITY法案》 (可通过美国参议院银行委员会的官方网站或会议记录直接验证投票结果和日期。)
• ◐ 部分可验证: 《CLARITY法案》的核心使命是在联邦层面为加密行业建立完整的监管框架，厘清商品与证券的界限 (可通过法案的公开文本或国会摘要核实其核心条款，但“厘清商品与证券的界限”的具体定义需结合后续司法解释或实施细则确认。)
• ◦ 观点: 过去十年美国因缺乏加密监管框架导致市场扭曲、创新外流，消费者暴露于系统性风险 (该声明是对监管缺位影响的宏观分析，属于主观判断，缺乏直接量化数据支持（如“创新外流”的具体规模）。)

原文内容:

《CLARITY法案》：从2013到2026：等了13年的监管分水岭，这次真的要来了吗？

5月14日，美国参议院银行委员会以15票赞成、9票反对的表决结果，正式通过并推进了《数字资产市场 #CLARITY 法案》（以下简称《#CLARITY法案》）。

在获得民主党参议员Ruben Gallego和Angela Alsobrooks的支持后，这一两党合作的投票结果被广泛视为美国加密行业发展史上的一个里程碑式时刻。

从金融监管史的宏观视角来看，这一法案的推进其历史意义堪比1933年确立了美国资本市场投资者保护与资本形成基础的《证券法》。

在过去十余年中，美国由于缺乏系统、清晰的加密监管框架，导致市场扭曲、创新外流，消费者也暴露在巨大的系统性风险之中。

而《#CLARITY法案》的核心使命，正是要在联邦层面为加密行业建立完整的监管框架，厘清商品与证券的界限，从而在合规、市场结构与行业发展之间取得至关重要的平衡。

然而，正如任何重大制度的诞生一样，该法案在通往最终法律的道路上仍面临诸多复杂的政治博弈与立法程序。

我将从将从市场结构变革、稳定币博弈、公链与公司法理冲突、以及当前立法进程中的不确定性等维度，对这一法案进行深度的结构化分析。

           《CLARITY法案》的立法演进与动因

过去十年，美国在加密监管领域的失职，其本质是监管机构试图将21世纪的分布式技术强行套入20世纪中叶的法律框架中。这种“以执法代立法”（Regulation by Enforcement）的模式不仅造成了司法解释的混乱，也导致了严重的行政越权。

一、 制度滞后与创新外流的囚徒困境

由于美国长期缺乏统一的联邦监管框架，SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）在司法管辖权上长期拉锯。

这种监管不确定性带来了双重恶果：劣币驱逐良币： 负责任的开发者因合规路径不明而举步维艰，而投机性强的“不良玩家”则利用监管真空设计出规避套利的产品，剥削消费者，最终引发了多起严重的市场灾难。

地缘创新版图的重塑： 监管的模糊性迫使大量的加密初创公司、技术人才和风投资金流向海外。

欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）和英国的加密监管框架，已经为加密资产提供了更具预测性的环境。

虽然目前全球尚未有任何一个司法管辖区能够完全设计出“完美”的监管方案，但如果美国持续缺位，长期的累积效应将导致核心数字资产的主导权彻底易手。

这类似于如果互联网时代的代表性企业（#如亚马逊、#谷歌、#微软、#英伟达 等）最初均诞生于美国之外，其对美国国家竞争力的打击将是颠覆性的。

二、 立法范式的迭代演变

《CLARITY法案》并非凭空出现，它是前几轮两党立法博弈与迭代的集大成者。其法理逻辑主要继承自众议院的两份核心提案：

2024年的《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21，H.R. 4763）： 该法案旨在厘清SEC与CFTC的管辖分工，建立去中心化网络的认定路径，并在两党压倒性支持下（279票对136票）通过众议院。

2025年的众议院版《#CLARITY法案》（H.R. 3633）： 在2025年7月以更高的支持率（294票对134票，其中包括78名民主党人）通过，进一步巩固了市场结构立法的法理共识。

而在参议院层面，自2022年Lummis和Gillibrand首次提出两党加密框架法案以来，历经数个版本的讨论与修改，参议院银行委员会终于在合并了各方意见后，于2026年5月推进了其管辖范围内的核心文本。

这标志着美国立法层面对加密资产的态度，已从最初的防范风险，演变为国家金融战略和地缘政治竞争的制度工具。

一个典型的实证案例是2025年7月通过的《#GENIUS法案》（《引导和确立美国稳定币国家创新法案》）。

该法案通过建立清晰的稳定币监管框架，不仅没有扼杀市场，反而释放了庞大的创新浪潮，巩固了美元在数字时代的长期主导地位。

当前的《CLARITY法案》正是沿着这一逻辑，试图将范围扩大到整个数字资产市场结构。

网络不是公司——《#CLARITY法案》的法理底层革命
《CLARITY法案》最深刻的制度贡献，在于其从法律定义上承认了：网络（#Networks）在组织架构和经济模型上，与传统的公司（#Companies）有着本质的区别。

一、 工业时代公司法与信息时代网络架构的冲突
一个多世纪以来，现代公司法围绕着“排他性控制”与“资本形成”进行精细设计。其法理基础建立在科斯（Coase）的《企业的性质》之上——通过建立集中的管理层和所有权结构，来降低内部的交易和协调成本。

传统的证券法（如1933年《证券法》和1934年《#证券交易法》）默认存在一个清晰、长期的控制方，并要求该控制方进行持续的信息披露，以管理公众对创始人的信任。

然而，基于区块链的去中心化网络，其经济逻辑是完全不同的：
控制权的分散： 区块链网络依赖于透明、不可篡改的代码规则来协调成千上万个彼此互不信任的节点、资本和资源，而不是依赖一个集中的所有权中心。

价值向边缘分配： 传统的公司型网络（如 #Uber、#Spotify 等平台）往往具有强烈的垄断提取属性。网约车平台提取了司机创造的相当比例的价值，而创作者在数字音乐流媒体上只能获得微薄的分成。

因为传统公司法的目标是保护中介机构和它们的投资人，而非边缘的参与者。

网络效应的共有化： 区块链让“建造真正像网络一样运行、而不是像公司一样运行的网络”成为可能。网络的价值随着公众的使用而增加，且这种价值可以直接通过协议代币分配给网络边缘的实际参与者和建设者，从而消除了中介寻租的空间。

二、 摆脱“拟物化”监管的法理救赎

如果强行将为“公司”打造的Howey测试等证券监管框架，套用在“去中心化网络”上，其结果必然是将网络扭曲成公司的形态——迫使控制权重新向少数人手中集中，重新引入中介机构，从而扼杀了区块链网络的核心优势。

《#CLARITY法案》的设计核心，正是为那些已经达到“足够去中心化”标准的区块链网络和数字资产提供一条明确的退出证券法管辖的合规路径。

通过明确划分 #SEC（针对证券型、控制权集中的资产）与CFTC（针对去中心化、商品属性的资产）的职责边界，该法案使得建设者无需再为了迎合旧法规而被迫做出结构性的妥协，从而可以在安全、合规的环境下在美融资并进行长期建设。

稳定币利益博弈与 $Circle 的结构性利好

随着全球美元稳定币的总供应量突破3000亿美元（其中 $USDT与 $USDC合计占据了约97%的市场份额），稳定币已从最初的交易所法币通道，演变为全球跨境支付和链上结算的重要基础设施。

在《CLARITY法案》中，针对稳定币收益率的最新妥协方案，成为了市场关注的核心焦点。

一、 收益率妥协方案的经济学逻辑

根据华尔街投资研究机构伯恩斯坦（#Bernstein）的研报，《CLARITY法案》目前的版本在稳定币利息支付上达成了一项微妙且影响深远的妥协：
禁止被动持有收益： 法案禁止稳定币发行方向被动的代币持有者支付与银行存款“经济效果等同”的利息。

这一条款的法理基础是防止稳定币实质上变成“未经注册的货币市场基金”或“存款替代品”，从而引发传统银行业存款大规模流失（De-banking）的金融风险。

允许活性激励机制： 与此同时，法案允许与真实交易、支付及实际使用行为相关的奖励机制继续存在。

这一妥协方案，在经济学层面上，实际上对Circle和USDC生态系统构成了结构性的利好。

二、 #Circle 的商业模式强化与防守

监管对现有模式的合法化： $Circle目前高度依赖与 #Coinbase 等战略合作伙伴提供 $USDC 的持有及使用奖励计划。

法案对“活性激励”的豁免，意味着Circle现有的合规分销和用户留存路径获得了联邦监管的明确认可。

阻断高收益恶意竞争： 这一条款实质上限制了行业内其他缺乏合规牌照或离岸的稳定币发行方通过提供高收益（如利息化、收益型稳定币）来恶意争夺市场份额的空间。

它极大地抬高了新进入者的准入门槛，锁定了现有龙头的先发优势。

保护储备资产利差收益： 通过强化稳定币作为“支付工具”而非“存款替代品”的法律定位，该法案有助于Circle维持其庞大储备资产（国债及现金）的利差收益模式，这也是其最重要的现金流来源。

因此，伯恩斯坦继续给予 #Circle“跑赢大盘”评级，并设定了190美元的目标价。

三、 #USDC 在链上生态与新兴技术的渗透

链上数据显示， $USDC 在链上支付和钱包转账中的占比正在持续攀升。特别是在快速演进的AI时代， $USDC 在AI Agent（智能体）支付协议 x402 中的支付占比已经超过了99%。

AI智能体需要极低摩擦、即时结算且合规的支付媒介，而无需银行账户参与。 $USDC 的合规化定位与技术可组合性，使其成为了AI数字经济的事实标准。

此外，#Circle 推出的 #ARC 链测试网已累计完成2.44亿笔交易，其此前通过 $ARC代币预售融资的2.22亿美元，吸引了包括 #a16z crypto、Apollo Funds、ARK Invest以及传统资产管理巨头 #贝莱德（BlackRock）在内的顶级机构参与。

这进一步证明了，一旦监管明确，传统金融巨头与Web3原生资本的合流速度将远超市场预期。

立法程序中的时间窗口与博弈

尽管美国参议院银行委员会通过并推进《CLARITY法案》被业界视为历史性胜利，但多位资深分析师和立法专家警告称，该法案距离最终成为法律，仍需要跨越极其艰难的程序性障碍。

一、 立法程序中的核心瓶颈

两院文本的协调与合并： 接下来，参议院银行委员会通过的法案需与参议院农业委员会管辖范围内的立法草案进行合并，形成一份完整的参议院版本市场结构法案。

参议院全体60票门槛： 合并后的完整法案需要提交给参议院全体进行辩论。为了克服潜在的冗长辩论（Filibuster）阻碍，法案在参议院全体表决中必须获得至少60票支持。这意味着除了共和党议员外，还需要获得比目前多得多的民主党议员的支持。

两院版本协调与总统签署： 在参议院通过后，还需与众议院通过的版本进行最终的协调，达成一致文本，最后送交白宫由总统签署。

二、 紧绷的国会日历与时间窗口博弈

根据加密记者 #Eleanor Terrett 在社交平台披露的最新动态，当前的政治和国会时间线并不容乐观：
五月休会的延误： 由于共和党内部在边境安全协调法案等核心议题上存在持续分歧，参议院在阵亡将士纪念日休会前未能推进相关议程。

这意味着《CLARITY法案》的文本协调和表决时间争夺，不得不推迟至6月初国会复会后。

六月繁忙议程的挤压： 国会复会后，参议院日程已极度紧张。议员们必须优先处理包括住房法案、农业法案在内的多项国计民生法案，以及面临6月12日截止期限的《外国情报监视法》（FISA）续期。

概率评估与延期预期： 在此背景下，市场普遍预测《#CLARITY法案》在参议院的全体审议很可能会被推迟至2026年7月。

如果无法在8月国会暑期休会前完成两院文本协调与总统签署，该法案的通过概率将受到实质性影响。

目前，投行TD Cowen虽然将该法案最终通过的概率从三分之一上调至40%，但也指出实质性分歧（如消费者保护细则、利益冲突条款及道德限制等）仍未完全解决。

#Polymarket 预测其在2026年年内通过的概率约为62%，显示出市场在乐观预期中依然保持着相当程度的理性与审慎。

结语：制度博弈和未来的共识

尽管前路依然布满荆棘，但《CLARITY法案》在参议院银行委员会的通过，已经发出了一个不可逆转的信号：加密行业在美国，正在从边缘走向主流制度的核心。

正如白宫加密政策顾问Patrick Witt所言，如果该法案最终顺利通过，它将为整个行业提供约90%所需的监管框架和政策确定性。

它将结束过去十年监管解释反复横跳的混乱局面，给开发者、消费者以及正在将数万亿美元资产向链上迁移的传统金融机构，提供一个清晰的“操作手册”。

金融历史的发展表明，制度的建立从来不是一蹴而就的，它是在不断的碰撞、试错、博弈与妥协中，逐渐寻找到平衡的过程。

从2025年《GENIUS法案》对稳定币创新的释放，到如今《CLARITY法案》对整体加密市场结构的法理重构，美国立法者正试图在这片数字土地上，建立起一套既能促进创新、又能维护金融稳定和保护消费者的现代化制度体系。

⏰ 18:09 | ❤️ 43点赞 | 📝 3858字 | 查看原文 →

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加密韋馱｜Skanda @thecryptoskanda

韋(wěi) 馱(tuó) // Cooking @hertzflow_xyz // Volunteered Uncle(老舅) @bnbchain // Preach crypto as the speculation layer of the world. Link below for all-in-1 alert | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 合规交易所维权成本高，DEX才是散户唯一选择。

可信度: 6/10 – 1项声明可直接验证；1项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 合规对于散户无效，维权成本超过本金损失 (可通过法律案例或维权成本统计数据部分验证，但具体阈值（如“美金大A7”）和普适性需进一步考证，且可能因司法管辖区差异而不同。)
• ✓ 可验证: 清盘人在自愿管理程序中成为散户的对手盘，合法消耗资金 (可通过破产法案例（如FTX清算流程）或清盘人职责的公开法律文件验证，但“吸干你的血”为情绪化表述，需区分事实与观点。)
• ◦ 观点: DEX是唯一能规避对手方风险的解决方案，现行合规体系无效 (DEX的匿名性和去中心化特性可降低对手方风险，但“唯一解”和“完全无效”属于主观断言，需结合具体案例（如DEX黑客事件）辩证分析，无绝对结论。)

原文内容:

与西方合规交易所主体甚至监管主体就这类事宜打过多次官司的表示

这种合规其实对于散户根本无效。你的资金如果不大到美金大A7的程度，你的维权成本将在旷日持久的法律战争中超过你的本金损失

并且一旦进入voluntary administration，清盘人就直接变成了你的对手盘，合法吸干你的血的是清盘人，而不是平台。FTX就是一个最好的例子，这还是这么多眼睛、这么大案子盯着的情况下

所以如果你真的care对手方风险，用DEX，这是唯一解，现行世界任何的在岸离岸合规对你来说都是没用的

⏰ 15:58 | ❤️ 37点赞 | 📝 190字 | 查看原文 →

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Murphy @murphychen888

17年老韭菜｜专注链上数据+宏观情绪分析，分享独立交易框架与市场洞察。保持谨慎乐观！| 近3亿用户的共同选择就在币安：http://binance.com | #OKX web3入口一个就够 https://okx.com/cn/web3?channelid=ACE514158… | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 比特币熊市亏损比例递减反映市场成熟与结构优化。

可信度: 8/10 – 1项声明可直接验证；3项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 在过去的三轮熊底，亏损占比的峰值分别为2015年8月64%、2019年2月60%、2022年11月55% (该数据需依赖Glassnode等链上数据平台的公开历史统计，但需核实具体时间点的计算方法和数据来源是否一致。)
• ◦ 观点: 亏损占比峰值每轮下降约5%，预计2026年2月BTC跌至6万美元时亏损占比为50% (这是基于历史数据的趋势外推预测，未考虑未来市场结构突变（如政策变化、黑天鹅事件），属于主观推测。)
• ✓ 可验证: Glassnode前首席分析师Checkmate认为2月是熊底的概率约80% (可通过Checkmate的公开言论（推特、访谈或Glassnode报告）直接验证其是否发表过此观点。)

原文内容:

“熊底预测”是玄学，还是科学？（终极篇）

随着时间推移，BTC流通总量本身在增加，所有如果用亏损筹码数量的绝对值来衡量，会受分母变化的干扰。

要更公允地比较各轮熊市的"痛苦极限程度"，应该换成百分比版本(亏损供应占流通量的比例)会更合适。

按此调整后，我们大概率会看到“峰值”是持续下移的，但下移的斜率受成本结构变化的影响，而不只是分母效应。

我们从下图的数据可以看到，在过去的三轮熊底，亏损占比的峰值分别为：2015年8月 64%；2019年2月 60%；2022年11月 55%。

这是玄学吗？这是巧合吗？...... 当然不是！

这背后有几个相互叠加的客观逻辑：

 沉淀的低成本筹码越来越多，它们构成了一个不断增厚的"免疫层"，于是能被打成亏损的供应量上限就被压低了。

 每轮熊市的底部价格本身在抬高，几轮牛顶到熊底的最大回撤在收敛；回撤越浅，被拖入亏损的筹码自然越少。

 持有者结构更成熟，随着ETF、机构等长期配置资金进场，持仓更分散、换手更理性。全市场高位接盘的极端集中度下降了，熊市能制造的亏损面也相应变小。

 丢失和长期休眠币的BTC占比上升，稀释了“亏损供应”的分母。

至此，我们应该可以跳出玄学的认知范围，回到科学理性的层面。

由于成本结构变化的影响，从过往的3轮周期来看，亏损占比的峰值大致正在按每轮下降5%的幅度在延续。

比如，2019年2月是60%；2022年11月是55%；而2026年2月，当BTC跌至6w美元时，亏损占比恰好是50%。

当然，这有可能是一个巧合！

更科学的评估方法是：按上述4条逻辑线，虽然不意味着亏损占比一定是5%的降幅，但至少每轮都是递减的。

既然上一轮是55%，而本轮暂时的峰值是50%，因此我们推测：本轮的“阈值范围”，在亏损占比到达50%-54%之间形成熊底，是完全合理的。

从这个角度看，2月有可能是“熊底”的概率还不小哦。正如Glassnode前首席分析师 Checkmate所说，他认为概率大约是80%。

如果不是，假如就像很多小伙伴所说，还有2次回踩的话，那么下一次BTC跌至什么价格，会让“亏损占比”进入50-54%的范围呢？

大家可以猜猜看？
答案会让你觉得很“意外”

⏰ 14:08 | ❤️ 110点赞 | 📝 675字 | 查看原文 →

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加密Krystal @krystal_eth

加密社群｜早期投研｜ 热点追踪｜百倍meme玩家 。Ambassador | @billions_ntwk，@TheoriqAI ，@meet_48，@defidotapp，@OpenledgerHQ，。微博X同名。公众号：加密大表姐说。X/社群合作联系https://t.me/Krystal_Eth。 | 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 香港客源流失因内地竞争力提升，非外部抢夺。

可信度: 10/10 – 2项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ✓ 可验证: 香港总人口才几百万，能有多大市场？ (香港总人口数据可通过香港政府统计处官网或公开人口普查报告直接查证（2023年约733万人），但市场规模的关联性需结合经济数据进一步分析。)
• ◐ 部分可验证: 往日的红火是借着内地尚未对外开放的时代风口赚来的红利。 (香港历史上作为内地与全球贸易中转站的角色（如改革开放前）有公开经济史料支持，但“红利”的具体量化数据（如美容行业占比）需依赖行业报告或历史统计，可能不完整。)
• ◐ 部分可验证: 内地服务水准和办事效率如今远超以往，本地人纷纷去深圳消费。 (内地服务业发展（如深圳）的宏观数据（GDP、消费增长）可查证，但“远超”需横向对比具体指标（如满意度调查）；“本地人去深圳消费”可通过出入境消费统计部分验证，但动机（如价格、服务）属主观因素。)

原文内容:

香港美容师说，香港生意不是别人抢走的，是自己赶走的

香港总人口才几百万，能有多大市场？

往日的红火，不过是借着内地尚未对外开放的时代风口赚来的红利。
如今内地全面接轨全球市场，不管服务水准还是办事效率都远超以往，就连本地人都纷纷跑去深圳消费，客源流失自然在所难免。

⏰ 11:59 | ❤️ 36点赞 | 📝 119字 | 查看原文 →

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Niner 九儿BNB @lijiuer1

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💡 核心观点: 国内币圈顶流多为营销陷阱，知情者避之不及。

可信度: 6/10 – 1项声明可直接验证；2项需进一步确认；1项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 现在如果能在国内平台搜出来的币圈顶流啥的都有点危险 (需实测国内平台（如微博、微信公众号）的币圈“顶流”账号是否被限制或封禁，但“危险”定义模糊（法律风险？平台处罚？），且需结合监管政策动态验证，部分依赖主观判断。)
• ✓ 可验证: 大多数人不会上来看，找国内的AI一问谁是顶流就知道了 (可通过国内AI工具（如文心一言、通义千问）输入“币圈顶流”测试返回结果，验证其是否指向特定人物或营销内容，但结果可能因算法或时效性波动。)
• ◐ 部分可验证: 抓取的是互相营销、公众号和币圈媒体推的一些数据 (可通过分析币圈媒体/公众号的互推行为或爬虫抓取公开数据验证关联性，但“互相营销”需主观界定，且非公开合作信息难以完全验证。)

原文内容:

说个事情哈
现在如果能在国内平台搜出来的币圈顶流啥的都有点危险
大部分懂的人都避之不及
但是有的人还在疯狂给自己做营销

嗯，大多数人不会上来看
找国内的AI一问谁是顶流就知道了
抓取的就是那些互相营销、公众号和币圈媒体推的一些数据

希望有些人永远不会懂我在说什么

⏰ 11:03 | ❤️ 65点赞 | 📝 120字 | 查看原文 →

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Niner 九儿BNB @lijiuer1

| 影响力: 0万粉丝

💡 核心观点: 币安广场需看实盘金额，避免假开单和蚂蚁仓，参考方向自主决策。

可信度: 8/10 – 1项声明可直接验证；2项需进一步确认；2项为观点陈述

事实核查:

• ◐ 部分可验证: 币安广场上很多推流给得很多的用户水平不一定行，主要靠拉人头吃返佣。 (可通过观察币安广场用户的推流频率和内容，结合其是否展示实盘或推广链接部分验证，但“水平不一定行”是主观判断，需进一步数据支持。)
• ◐ 部分可验证: 展示收益率但不展示具体金额的通常是蚂蚁仓，靠拉人进群带单盈利。 (可通过检查用户是否公开交易金额及群组推广行为部分验证，但“蚂蚁仓”和盈利模式需实际加入群组或跟踪交易记录才能确认。)
• ✓ 可验证: 展示实盘金额的用户方向可参考，大额未爆仓单可能标记庄家动向。 (庄家是否关注或操纵特定订单无法通过公开信息验证，属于市场推测。)

原文内容:

前段时间玩山寨喜欢看币安广场，后面发现很多假开单的，参考完全没有意义，整理了下币安广场怎么看

1、广场有几个推流给得很多的，但是水平不一定行，这类主要拉人头吃返y的，想做交易不用看他们，因为我没看见过他们有实盘
2、大部分只展示收益率不展示具体金额的全是蚂蚁仓，也是靠拉一些傻子进群然后带单的，这种群不用进，进了之后他们就会真的变得有钱了，至于从哪赚你懂的
3、真正可以看的是展示实盘金额的，不管他们是多还是空， 只要做的小币都可以参考，不是说要跟单，而是参考他们的方向，如果单子很大那么不止散户在看，庄也在看，如果单子很大庄还没爆他，标记为庄就对了
4、很多推上厉害的去广场了，不管是方向还是逻辑都可以参考

所有的指标只是参考，最后的选择还是看自己。

⏰ 10:09 | ❤️ 22点赞 | 📝 289字 | 查看原文 →

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